イラン戦争により、FRBの物価指標は4月も2％目標を上回る

FRBが重視する物価指標は4月も2％目標を上回り、イラン戦争によるエネルギーショックが物価安定への回帰を遅らせた。

FRBが重視する物価指標は4月も伸びが鈍化したものの、中央銀行の2％目標を上回って推移した。イラン戦争によるエネルギーショックが消費者物価に波及し続け、利下げ観測は2026年以降へと後退している。

「中東紛争に起因するエネルギーショックは、たとえ戦争が早期に解決したとしても、インフレに持続的な影響を与える可能性が高い」とウォール・ストリート・ジャーナルは、紛争の経済的影響を追跡するエコノミストの見解を引用して報じた。

FRBが選好する物価指標である個人消費支出（PCE）物価指数は、5月28日に発表されたデータによると、4月も年率換算で中央銀行の2％目標を上回る伸びとなった。この結果は、米国・イスラエルとイランの戦争がエネルギー市場を混乱させ続け、原油価格が運輸および食品サプライチェーン全体のコスト圧力を増大させている中で発表された。ガソリン価格は給油所で高騰しており、エコノミストは、エネルギーコストの上昇と異常気象が食品コストを押し上げ、食料品価格にも新たなインフレの波が生じつつあると警告している。

目標を上回る指標が続くことで、FRBの近期的な利下げ可能性は低下し、フェデラルファンド金利は高止まりしている。長期にわたる高金利は通常、リスク資産のバリュエーションに圧力をかけ、市場が利下げ観測を織り込まなくなる中、株式と暗号資産（仮想通貨）の両方が逆風に直面している。次回のFRB会合では、インフレ見通しに関するフォワードガイダンスの変更が注視される。

今回の4月の指標は、イラン紛争がエネルギー価格を押し上げて以来、FRBの目標を頑強に上回り続けている一連のインフレ統計の最新のものとなった。米国・イスラエルとイランの戦争は、世界の石油供給の約5分の1の通過地点であるホルムズ海峡での原油輸送を混乱させ、基準価格を押し上げ、下流コストに波及している。

「常にラグを意識せよ。FRBと市場はこれを一過性の話として捉えている。しかし、そうではない」とあるアナリストは、現在のインフレの波の持続的な性質に言及して指摘した。エネルギー価格ショックからコアインフレへの完全な波及にはタイムラグが存在するため、FRBが選好する指標にとって最悪の事態はまだ先にある可能性がある。

今回のインフレデータは、FRBのコミュニケーション上の課題を複雑化させている。労働市場は依然として底堅さを示し、個人消費も持ちこたえていることから、中央銀行は物価圧力の再加速を招くリスクなしに利下げを示唆する余地は限られている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。