イラン戦争の影響が深刻化、8週間にわたる紛争で減産を余儀なくされる

8週間におよぶイラン戦争の経済的影響は、価格高騰から減産へとシフトしています。エネルギーコストの高止まりとサプライチェーンの混乱が、化学から航空にいたるまでのセクターで生産を抑制し始めています。ブレント原油先物が1バレル99ドルを超えて取引される中、かつてはコスト上昇分を価格転嫁していた企業も、現在は操業短縮が唯一の実行可能な選択肢となるほど深刻な利益率の圧迫に直面しています。

「現在、中東紛争が世界の製油所のマージン圧迫を悪化させており、厳しい環境が続いている」と、アルコア（Alcoa）のウィリアム・オプリンガーCEOは最近の決算説明会で述べました。「中東における構造的な依存関係は、現地での混乱がその地域だけに留まらないことを意味します。それはアルミニウムのバリューチェーンを通じて急速に広がり、供給をタイトにし、コストのボラティリティを高め、リスクを地域外へと大きく波及させます」

市場の反応は迅速かつ容赦のないものでした。アルミニウム生産大手のアルコア（AA）の株価は、紛争によって約200万トンの精錬能力がオフラインになったことを詳しく報告した後、8%近く急落しました。一方、水曜日にホルムズ海峡でコンテナ船が攻撃されたとの報道を受けて原油価格は再び上昇し、ブレント原油は0.7%高の99.21ドル、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は90.26ドルまで上昇しました。鉄鋼メーカーのクリーブランド・クリフス（CLF）やGEエアロスペース（GE）がいずれもエネルギーコストを逆風として挙げ、産業・運輸セクターでも圧迫感が高まっています。

減産は、紛争の経済的影響がより危険な新段階に入ったことを示唆しています。最初の数週間は、ポリエステルの衣類からプラスチック製の玩具に至るまで、あらゆる製品で企業が値上げを行いましたが、執拗に高い投入コストを吸収できなくなったことで、現在は供給不足を招き、インフレをさらに助長する恐れが出ています。これは1973年の石油危機時に見られたパターンをなぞるもので、当初の価格ショックに続き、エネルギーに起因するコスト圧迫に対応して生産者が減産したことで、長期的な産業収縮とスタグフレーションが発生しました。

石油派生物は6,000以上の製品にとって重要な投入財であり、世界の石油供給の20%が通過するチョークポイントであるホルムズ海峡の混乱は、広範な影響を及ぼしています。アルコアは、中東がアルミナにとって重要な地域であり、紛争がサプライチェーンに直接影響を与えていると指摘しました。消費者への影響も具体的になっており、アルミニウム製飲料缶の世界的な不足により、インドではダイエット・コークなどの製品が不足していると報じられています。

航空業界も苦境に立たされています。ジェットエンジンの大手メーカーであるGEエアロスペースは、最新の決算報告で地政学的緊張とジェット燃料価格の上昇を成長の潜在的な逆風として挙げ、株価は6%下落しました。ユナイテッド航空も燃料コストの上昇を課題として強調しました。全米履物卸売・小売業協会（FDRA）は、原油価格の高止まりが続けば、秋までに消費者の靴の価格が1.5%から3%上昇する可能性があると予測しています。

産業界の企業も同様の圧迫に直面しています。クリーブランド・クリフスは、第1四半期のエネルギー価格の高騰により、収益に8000万ドルの逆風があったと報告しました。多くの製造業者にとって、原材料とエネルギーは生産コストの大部分を占めています。コンサルティング会社カーニー（Kearney）によると、シンプルなボタンダウンシャツの製造コストの最大30%を原材料が占める場合があり、そのコストは現在上昇しています。あるアパレル業界の幹部は、戦争開始以来、ポリエステル素材の価格が1キログラムあたり90セントから1.33ドルに上昇したと見積もっています。

紛争が明確な解決策なしに続く中、企業はコストの吸収と利益率の圧縮から、減産や消費者向けの値上げに至るまで、困難な決断を迫られています。混乱が長引けば長引くほど、より多くのセクターが活動の縮小を余儀なくされ、より広範な経済失速のリスクが高まることになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。