イラン戦争が第1四半期決算シーズンの大きなリスク要因に

イランでの戦争により、各企業は第1四半期決算に高いインフレと金利予測を織り込まざるを得なくなっています。これにより、慎重な経営陣のコメントと、すでに紛争前の水準まで回復した株式市場との間に乖離が生じています。

AGNCインベストメント・コーポレーションのピーター・フェデリコCEOは、4月21日の決算説明会で、「イランでの戦争に伴う不確実性と中東でのより広範な紛争の可能性により、金利のボラティリティが上昇し、投資家心理がネガティブに転じ、エージェンシーMBSスプレッドが大幅に拡大した」と述べました。

紛争の影響は第1四半期に資産クラス全体に波及しました。AGNCによると、政府機関保証付き住宅ローン担保証券（MBS）のスプレッドは15～20ベーシスポイント拡大し、世界的な原油指標であるブレント原油は反落する前に1バレル100ドルを突破しました。それにもかかわらず、ロイターの分析によると、ウォール街の株価は約10%の往って来いを経て2月27日の開戦前水準に戻り、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスは史上最高値からわずか1%のところにあります。

投資家にとっての主なリスクは、紛争の長期化が市場の回復を妨げ、企業の利益率を圧迫し、連邦準備制度理事会（FRB）に金利に対するタカ派的な姿勢を維持させる可能性があることです。市場は迅速な解決を織り込んでいますが、経営陣のガイダンスは、サプライチェーンの混乱からエネルギーコストの上昇まで、経済的な影響はまだ感じられ始めたばかりであることを示唆しています。

最前線の欧州企業

戦争は航空会社から小売業者まで、欧州企業の見通しに暗い影を落としています。英国最大の食品小売業者テスコは、紛争をめぐる不確実性が利益を圧迫する可能性があると述べ、フランスの酒類グループのペルノ・リカールは、観光の減少が売上を損なうと警告しました。欧州の指標であるSTOXX 600指数は不安定な動きを見せており、アムンディの分析によれば、欧州のブルーチップ銘柄の中東への直接的なエクスポージャーは1桁台前半と低いものの、真の危険は経済成長の鈍化とインフレの上昇にあります。

イージージェットは燃料費を理由に上半期の赤字拡大を警告し、チョコレートメーカーのバリーカレボーは戦争に関連したサプライチェーンの混乱により利益予測を引き下げました。市場の反応は、2022年のウクライナ戦争開始後に見られたボラティリティを反映していますが、アナリストはホルムズ海峡を経由する世界のエネルギー供給に対する直接的なリスクが、今回はより深刻な脅威となっていると指摘しています。

2つのセクターの明暗

紛争は、セクター間でパフォーマンスの明確な乖離を生んでいます。エネルギー企業は原油価格の上昇による恩恵を受けており、LSEG I/B/E/Sのデータによると、欧州の大手エネルギー企業は前年同期比24%増の第1四半期利益を達成する見込みです。トタルエナジーズは、生産量の15%を停止したにもかかわらず、エネルギー価格の上昇による押し上げ効果を挙げました。

対照的に、消費者向け企業は減速に備えています。高級品大手のLVMHとエルメスは、戦争が中東での支出を減退させたため、第1四半期の売上が打撃を受けたと指摘しました。消費者への圧力は北米でも感じられており、カナダ統計局によると、ガソリン価格が月間で過去最高の21.2%急騰したことにより、3月のカナダのインフレ率は2.4%に跳ね上がりました。この世界的なインフレ圧力は中央銀行の今後の道筋を複雑にしており、予定されていた利下げの延期を余儀なくされる可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。