イランと米国、湾岸での威嚇射撃を巡り対立——石油貿易の21%がリスクに

イランは金曜日、同国海軍がオマーン湾で米駆逐艦2隻に対して威嚇射撃を行ったと発表したが、ペンタゴンはこれを否定した。同時に、オマーンの石油ターミナルでの爆発を受け、積み出しが停止された。

「イラン軍は米軍艦を攻撃しておらず、発射も行っていない」と米中央軍は声明で述べ、艦艇をインド洋に撤退させたとするテヘランの説明を真っ向から否定した。

この対峙は、米エネルギー情報局（EIA）によると世界の原油輸送量の約21%を扱う要衝であるホルムズ海峡近くで発生した。オマーンのミナ・アル・ファハル・ターミナルは、シングルブイ・ムアリング係留施設近くでの爆発を受けて石油の積み出しを停止。関係者2名はこれをドローン攻撃によるものと説明した。ターミナル側は営業時間外でコメントを得られなかった。

ホルムズ海峡を通る海上輸送の混乱は、世界の石油市場に甚大な影響をもたらす。前回イランと米国がペルシャ湾で同様の緊張激化に至った2019年5月のフジャイラ沖タンカー攻撃事件では、ブレント原油は3日間で約5%急騰したが、持続的な供給途絶が生じなかったためプレミアムは消失した。今回、食い違う主張は不確実性を高め、独立した検証が紛争を解決するまでリスク買いを持続させる可能性がある。

ホルムズ海峡リスクプレミアムの再来

ブレント原油先物は、全長21マイル（約34キロ）の水路を通るタンカー輸送に影響を与えかねない、より大規模な対立の可能性をトレーダーが評価する中で上昇した。EIAによると、同海峡は1日約1700万バレルの石油——世界消費量の約5分の1——を輸送している。イランは過去に米国との緊張激化を受けて海峡封鎖を脅したことがあるが、実行には至っていない。

金曜日には石油オプションのリスクプレミアムが拡大し、ブレント・アット・ザ・マネー・コントラクトのインプライド・ボラティリティが上昇。トレーダーらは供給途絶の可能性に対するヘッジを行った。また、海運関係者によると、同地域を通過するタンカーの戦争リスク保険料も上昇し、水路を通る原油輸送コストが増加。防衛関連株は上昇し、ロッキード・マーティンとRTXコーポレーションがともに時間外取引で上昇。投資家は地政学リスクの高まりから恩恵を受ける銘柄に資金をシフトさせた。

矛盾する説明が市場の価格形成を複雑化

ワシントンとテヘランからの相矛盾する説明は、トレーダーに明確な事実のベースラインを残さない——検証された情報が現れるまで、歴史的にリスクオフのトレードを優位にするシナリオだ。イランの国営メディアは威嚇射撃の説明を喧伝する一方、米中央軍は自らの否定を裏付ける画像や追加詳細を一切公開しなかった。

「市場は、どちらの側にも急速な緊張緩和のインセンティブがないテールリスクを織り込んでいる」とRBCキャピタル・マーケッツのコモディティ戦略責任者ヘリマ・クロフト氏は述べた。「何が起きたのか独立した確認が得られるまで、プレミアムはカーブに残り続けるだろう」

金は投資家が安全資産を求める中で上昇し、米ドルはエネルギー輸入コストにさらされる新興国通貨に対して強含んだ。より広範なリスクオフのムードは株式指数先物を圧迫し、S&P500種株価指数とナスダックはともに安寄りを示唆。ウォール街の恐怖指数であるVIXは小幅上昇し、オプション・トレーダーは米国株全体でテールリスクの増大を織り込んだ。

もし状況が今後数日で沈静化すれば——2019年のフジャイラ攻撃後と同様に——リスクプレミアムは急速に縮小し、金曜日の値動きの大部分を反転させる可能性がある。しかし、さらなる事件が発生したり、イランが過去に示した輸送妨害の脅しを実行に移したりすれば、プレミアムは数週間持続する可能性もある。次の48時間が重要だ。ミナ・アル・ファハル・ターミナルの衛星画像と、いずれかの政府からの追加声明が、これが1日限りの出来事なのか、世界で最も重要な石油の要所におけるリスク上昇の持続的な期間の始まりなのかを決定づけるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。