イランがホルムズ海峡を再開、原油は14%急落し82ドルに

中東での脆弱な休戦が世界市場に安堵感をもたらし、数ヶ月にわたる地縁政治リスクプレミアムを解消しています。

世界中の石油の25％が通過する重要なチョークポイントであるホルムズ海峡をイランが金曜日に再開したことで、原油価格の急激な売り浴びせが起こり、株式からビットコインに至るまでリスク資産の広範なラリーを呼び起こしました。この動きは、原油価格を1バレル115ドル以上に押し上げ、世界経済を景気後退に陥れる懸念を生んでいた数週間にわたる緊張した海上封鎖の後に続いたものです。

「私たちが目にしているのは、市場が最悪のシナリオを織り込みから外している状態です」と、グローバル・マクロ・リサーチのチーフ・エネルギー・ストラテジスト、ジェームス・スターリング氏は述べています。「供給の保証が、価格を100ドル以上に保っていた投機的なバブルを破壊しました」

市場の反応は即座かつ激しいものでした。ロンドン市場で北海ブレント原油先物は14.2％急落して1バレル82.70ドルとなり、2020年以来で最大の1日あたりの下落率を記録しました。一方、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）も13.8％下落し、78.50ドル近辺で引けました。これを受けてニューヨークのS&P 500は2.4％上昇し、日本の日経平均株価は4.1％高で取引を終えました。投資家が安全資産から離れるにつれ、ビットコインは2月以来の高値まで回復しました。

イスラエルとヒズボラの停戦に続く緊張緩和は、連邦準備制度理事会（FRB）の見通しを塗り替えています。最近のエネルギーショックはインフレ懸念を煽っていましたが、原油価格の後退により、トレーダーは現在、紛争で逼迫した経済を支援するために12月までの利下げ確率を高く織り込んでいます。

外交融和がチョークポイントを開放

オマーンの仲介によるこの合意は、2月28日のイランのインフラに対する標的攻撃から始まった膠着状態に終止符を打ちます。合意には厳格な海上安全保障枠組みが含まれており、多国籍タスクフォースが商船を「ブルー・コリドー（青い回廊）」を通じて護送し、安全な航行を確保します。米国中央軍のブラッド・クーパー提督によると、現在この地域に停泊している130隻以上のタンカーの滞留を解消するには、最大2週間かかる可能性があるといいます。

ホルムズ海峡は、世界で最も重要な石油の動脈です。国際エネルギー機関（IEA）によると、2025年には平均で日量2090万バレルの石油がこの幅21マイルのチョークポイントを通過しました。これは、世界的な海上石油貿易の約27％、液化天然ガス（LNG）出荷量の20％に相当します。封鎖により実質的に数百万バレルが立ち往生しており、パイプラインの迂回による緩和効果は限定的でした。

FRBのインフレ計算に変調

再開は中央銀行家たちに重要な一息つく余地を与えています。発表前、FRB当局者は、紛争が経済全体に高価格を定着させていることに懸念を強めていました。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は今週、その影響がすでに「航空運賃、食料品、肥料、その他の消費者製品の価格上昇という形で」現れていると指摘しました。

中央銀行は今月下旬の会合で政策金利を3.50％〜3.75％の範囲に据え置くと依然として予想されていますが、原油価格の急落により、フォワードガイダンスが変更される可能性があります。この進展は、サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁が最近示した、紛争の解決はデインフレの進展が「ただ時間がかかるようになるだけで、失速はしない」ことを意味するというシナリオと一致しています。消費者にとって、ガソリンスタンドでの値下げによる恩恵は、小売価格が下がる時よりも上がる時の方が早いという「ロケットと羽（ロケット・アンド・フェザー）」効果により、数週間の遅れが生じる可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。