イランがホルムズ海峡の支配権を奪還、石油価格の外交的急落分14%を帳消しに

テヘランは、世界のエネルギー供給の要であるホルムズ海峡において、かつての軍事的態勢を再開しました。軍報道官は、米国が「約束を繰り返し破った」ことが原因であると述べています。この動きは1週間にわたる外交的な楽観論を打ち砕き、ブレント原油価格を15%以上急騰させ、海峡再開への期待から生じた先週の価格下落分をすべて帳消しにしました。

グローバル・マクロ・リサーチのチーフ・エネルギー・ストラテジスト、ジェームズ・スターリング氏は「市場は保証されていなかった平和を織り込み、今日その報いを受けている」と語りました。「外交という投機的バブルは弾け、日量2,000万バレルの供給不足という物理的な現実が再び焦点となっています。リスクプレミアムが戻ってきただけでなく、拡大している状況です」

市場の反応は即座に現れました。ロンドン市場序盤の取引で、6月限のブレント原油先物は13.80ドル（16.7%）上昇し、1バレルあたり100.50ドル近辺で取引され、価格が一時82.70ドルまで落ち込んだ金曜日の14.2%の急落を完全に反転させました。この動きは、初期の封鎖中に価格が1バレル115ドルを突破した数週間にわたる極端なボラティリティに続くものです。実物供給への負担はすでに明らかで、先週ロッテルダム向けに配送されたWTIミッドランド原油は、欧州の指標価格に対して1バレルあたり22.80ドルの過去最高プレミアムで取引されました。これは、製油所が湾岸諸国以外からの原油確保をいかに切望しているかの表れです。

危機に瀕しているのは、世界の海上貿易の約25%にあたる日量約2,100万バレルの石油と、世界のLNGの20%の通過です。先週金曜日に発表されたばかりのオマーン仲介の停戦合意の崩壊は、世界経済を再び「2026年のエネルギーショック」の淵へと連れ戻しました。サウジアラビアやUAEのパイプラインによる代替輸送能力は限られており、長期的な閉鎖を補うことは不可能です。

反転の構造

今回の発表は、有望に見えた外交努力が驚くほど急速に崩壊したことを象徴しています。4月7日に始まった2週間の停戦を経て、米国とイランはオマーンのマスカットで商業船舶への海峡再開について合意に達しました。金曜日にホワイトハウスとイラン外務省の両方が認めたこのニュースは、大きな進展として歓迎され、「戦争プレミアム」が剥落したことで石油市場での大規模な売りを誘発しました。

しかし、この合意は恒久的な条約ではなく「持続的な停戦」と表現されていました。月曜日のイラン軍報道官の声明によると、合意以降の特定の米国による行動（詳細は不明）が条約に違反したため、イランは当該水域に対して「厳格な管理と統制」を再課せざるを得なくなったとしています。これにより、米海軍による封鎖とイランの規制で交通がほぼ停止した2月後半から3月にかけての高い緊張状態に逆戻りしました。

圧迫される供給網

たとえ明日海峡が再開されたとしても、物流上の課題は膨大です。130隻以上の商業タンカーがオマーン湾やアラビア海で通過を待って停泊していると報告されています。現在は無効となった合意の下では、この滞留を解消するのに10日から14日かかると予想されていました。軍事的対立の再開により、そのようなスケジュールはすべて仮定の話となりました。

ホルムズ海峡なしでは、世界が対処できる能力は極めて限られています。サウジアラビアの東西パイプラインとUAEのフジャイラ・パイプラインの合計余剰能力は、日量わずか350万〜550万バレルにすぎません。これは、実行可能な代替ルートがない日量1,500万バレル以上の巨大な不足を残すことになり、世界の在庫に多大な圧力をかけ、アジアや欧州の製油所に南北アメリカや西アフリカからの代替供給を求めて積極的な入札を強いることになります。米国産原油の記録的なプレミアムは、この構造的な不足を直接反映したものです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。