イラン紛争でドル安避難先としての地位が揺らぎ、エネルギー転換が新たな80%の世界的貿易リスクの中心に

直近のアナリストレポートによると、1ヶ月にわたるホルムズ海峡の封鎖が歴史的な市場ローテーションを強制しており、ドルの支配的地位に挑戦し、新旧エネルギーの共鳴を中心とした新たな投資テーマを生み出しています。

米国とイランの間の1ヶ月にわたる紛争は、世界の石油の21%が通過するホルムズ海峡を事実上閉鎖し、安全資産の根本的な再評価を引き起こし、エネルギー安全保障というテーマをグローバル市場の最前線に押し上げました。

「ドルの幻想はいずれ消え去るだろう」と、国泰君安証券のアナリストである牟一凌氏はレポートの中で述べています。「最大のショックがエネルギーからもたらされるとき、エネルギーの矛盾を解決することこそが真のレジリエンス（回復力）資産となる。」

市場の反応は断片的で、米ドルは不安定に取引され、金価格は原油高を背景に安定しています。資本が直接的な影響圏からの避難を求める中、欧米の株式市場はアウトパフォームし始め、一方でアジア太平洋地域の市場は概ね軟調に推移しています。中国では、投資家はAIコンピューティングや革新的医薬品などの独自の原動力を持つセクターに転換しており、同時に石油輸送などの日和見的な銘柄にも注目しています。

この紛争は、世界の製造業輸出の47%を占め、情報通信技術（ICT）製品の約80%を供給するアジアのグローバル製造拠点に極度の圧力をかけています。3月のPMIデータはすでに投入価格と納期が2023年以来の高水準にあることを示しており、海峡の長期閉鎖は世界的なスタグフレーション・ショックを引き起こす恐れがあります。日本や韓国ではすでに燃料不足や化学工場の停止が報告されています。

揺らぐドルに対する2つのシナリオ

レポートは、今後の2つの主要な道筋を概説しており、その両方が究極の避難先としてのドルの役割が弱まっていることを示唆しています。

第1のシナリオでは、米国が部分的な勝利を収めて撤退し、交渉による海峡の再開に至ります。これによりエネルギー価格の下限が切り上がり、「エネルギー安全保障」への世界的な注目を背景に新たな投資サイクルが始まります。このサイクルは、石油、石炭、輸送とともに、リチウム電池、風力、太陽光を含む「新旧エネルギーの共鳴」を特徴とします。このダイナミズムは、ロシア・ウクライナ戦争の第2フェーズが始まった2022年以降の時期を彷彿とさせます。当時、欧州がエネルギー備蓄の補充を急いだことでグリーン転換が加速し、中国の再生可能エネルギー輸出が押し上げられました。この結果、ドル安が進めば、銅やアルミニウムなどの産業用金属のラリーも引き起こされる可能性が高いでしょう。

第2の、より弱気なシナリオは、米国が長期的な地上戦に巻き込まれる場合です。この場合、ホルムズ海峡は閉鎖されたままとなり、世界のICT製品輸出市場の約80%を占めるアジアの製造業の混乱は、AIのようなレジリエンスのあるセクターでさえも世界のサプライチェーンを麻痺させるでしょう。このような世界では、資本は最も基礎的な資産へと逃避します。「伝統的エネルギーチェーンが核心的な避難先となる可能性がある」とレポートは指摘し、米国の信頼失墜が金の継続的なラリーを支えるとも付け加えています。

投資への示唆

現在の市場構造は安定していない、とレポートは結論づけています。現在レジリエンスがあると考えられている資産も、紛争が激化すれば失速する可能性があり、紛争が緩和されれば市場平均を下回る可能性があります。

これらのシナリオに基づき、レポートは投資家に3つの主要テーマに注目することを推奨しています：

新旧エネルギーの共鳴： 石油、石油輸送、石炭、リチウム電池、風力、太陽光、エネルギー貯蔵に恩恵をもたらす世界的なエネルギー在庫補充サイクル。
ポスト・ドル時代のコモディティ・ラリー： ドルの強さが後退し需要が回復する中での、銅、アルミニウム、金のリバウンド。
中国製造業の再評価： 機械および化学企業への注目。国内需要の回復が観光、ビール、医療サービスなどのセクターを押し上げる可能性。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。