IPOベース戦略で初期ドローダウンの90%を回避

IPOベースの形成を待つことで、新規上場銘柄の90%が最終的に初日の安値を下回って取引されるというリスクから投資家を守ることができる。

SpaceX、Anthropic、OpenAIの株式市場デビューを投資家が待ち望む中、IPO熱がウォール街を席巻している。トレーダーたちは、主要指数を新高値に押し上げた人工知能ブームに乗る絶好の機会と捉えている。しかし、Eve Boboch、Kathy Donnelly、Eric Krull、Kurt Daillが著書「The Lifecycle Trade」でまとめた調査によると、IPOの90%以上が最終的に初日の安値を下回って取引されることが判明しており、この統計は初日に買うことのリスクを浮き彫りにしている。

「IPOベースの形成を待つことは、明確なタイミング面での優位性をもたらします。初期の下落から資本を守り、機関投資家のモメンタムを捉える安定したエントリーポイントを見つけるのに役立ちます」と、WSJと協力してこの調査を発表したInvestor's Business Dailyのマルチメディア担当シニアエディター、Alexis R. Garcia氏は述べた。

IPOベースとは、株式の最初の25営業日以内に価格が安定し、狭いレンジで取引される期間であり、通常2〜5週間かけて形成されるが、早ければ7日で形成されることもある。このパターンは、株式がデビュー後に最初のピークに達し、その後調整するときに始まる。通常、その高値からの下落は20%以下だが、市場のボラティリティが高まる時期には下落幅が50%にまで深まる可能性がある。買いポイントは、株価がその初期ピークを再び上回ったときに到来し、投資家が参入する前に株式がその実力を証明することを強いる。

この戦略が重要なのは、新規公開企業には長期的な事業実績や財務実績が不足しており、最も強気な成長株投資家でさえ試練に立たせるような乱高下が起こりやすいからだ。歴史が示すように、優良株はベースからのブレイクアウト後に大幅な上昇を見せることが多い。調査によれば、質の高い株を高値で買うことは、多くの場合、さらに高い値段で売ることにつながる。

Googleの2004年IPO：教科書通りのベース

Alphabetの2004年のデビューは、IPOベースの教科書的な例を示している。Googleが8月19日に1株85ドルで取引を開始した後、株価はほぼ即座に100ドル前後で落ち着いた。ベースは、取引開始3日目に株価が113.48ドルの高値に達したときに形成され始めた。株価はそのピークから13%下落した——これは浅い調整である——そして株価が下落するにつれて出来高も減少した。これはトレーダーが大量に売却していないことを示すポジティブな兆候だ。ベースはわずか15営業日続いた。

待った投資家は、9月15日に株価が大量の出来高を伴って買いポイントに達したことで報われた。Googleはその後垂直上昇し、11月に次のベースを形成するまで8週連続で上昇した。その時点までに、投資家は78%の利益を得ていた。

CoreWeaveとSpotify：2つの結果

より最近では、AIインフラプロバイダーのCoreWeaveが2025年5月14日に5週間のIPOベースからブレイクアウトし、株価は3ヶ月弱で約3倍に上昇した。このベースは、64.82ドルの高値から33.52ドルの安値までの48%の急激な調整を特徴としており、当時の広範な市場の調整を反映していた。

すべてのIPOベースが成功するわけではない。Spotify Technologyは2018年4月3日にデビューし、すぐに169.10ドルの買いポイントでレンジ内で取引された。しかし、機関投資家による買いは実現せず、株価は勢いを得るのに苦戦した。同年12月までに、株価は高値の198.99ドルから約50%下落した。Spotifyは最終的に2022年後半にIPO価格を下回った後、持ち直して2025年半ばに785ドルのピークまで急騰したが、その後500ドル台で落ち着いている。

Investor's Business Dailyのシニアマーケットストラテジスト、Mike Webster氏による調査では、最も成功するIPOベースのブレイクアウトには2つの主要な特徴があることが示されている。それは、大幅な単日の価格急騰と、大量の出来高である。この組み合わせは、圧倒的な市場需要を示し、大規模な機関投資家ファンドが積極的に株価を押し上げていることを確認する。投資家はさらに3つのポジティブなシグナルを探すことができる。すなわち、ベース形成中に株価が公開価格を上回ったままであること、毎週の取引レンジの上位半分で一貫して引けること、そして株価が最初のピークに達したときよりも出来高が減少していること——これは売り圧力が枯渇した兆候である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。