投資家、ウォール街で最も過熱していた2つの取引から約10億ドルを引き出す

投資家は2026年で最も成功した2つの取引から利益を確定させており、広範な市場が最高値を更新し続ける中で、米国最大の石油および半導体の上場投資信託（ETF）から歴史的な資金流出を引き起こしている。

「投資家は他者が恐れている時に買い、他者が陶酔している時に慎重になるべきだ」と、ナイルズ・インベストメント・マネジメントの創設者ダン・ナイルズ氏は述べ、今回の資金引き出しを相場の天井の合図ではなく、賢明な動きであると位置づけた。「このような時期に撤退を選び、より良いエントリーポイントを待つのは非常に知的な行為だ」

USオイル・ファンド（USO）は、第1四半期に84％急騰した後、投資家が約10億ドルを引き出したことで、2009年以来最大の月間流出を記録する見通しだ。同様に、iShares セミコンダクターETF（SOXX）も、ある週に過去最高の14億ドルの流入を見た直後、翌週には7億ドル以上の流出に見舞われ、過去2番目の週間引き出し額を記録した。

この急速な反転は、ポジショニングが短期的な市場の方向性の主要な原動力になっていることを浮き彫りにしている。S&P 500が最高値を更新し続ける一方で、これらのコンセンサス取引の解消は、個人投資家の投機熱が高まっているように見える中でも、機関投資家の間で警戒感が強まっていることを示唆している。

## 半導体ETFの流出と急騰するチップ株の矛盾

広範なSOXX半導体ETFからの資金流出は、個別銘柄が上昇を続ける構成資産のパフォーマンスとは矛盾しているように見える。例えばインテル（INTC）は、サーバー用チップの売上高がアナリスト予想を大幅に上回った好決算を受けて、1日で25％急騰した。

上昇後も、LSEGのデータによればインテルの予想株価売上高倍率（PSR）は7.1倍であり、エヌビディア（NVDA）の12.4倍やアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の10.5倍といった同業他社を依然として大きく下回っている。人工知能ブームに牽引されたセクター全体の高バリュエーションは、利益確定売りの根拠を支えている。「投資家には利益を確定し、他のセクターへリバランスする自然な動機がある」と、リサーチ・アフィリエイツの最高投資責任者ジム・マストゥルツォ氏は述べ、SOXX ETFが今年約50％上昇していることを指摘した。

## 機関が利益確定する一方で高まる個人投資家の投機

機関投資家がリスク回避に動いているように見える一方で、個人トレーダーの活動は活発化している。シティグループのデータによると、株式およびETFにおける個人投資家の売買シェアは、年初の約7％から市場の10％に上昇した。ミーム株のモメンタムを含む投機的センチメントの指標も上昇している。

この乖離に、一部のポートフォリオ・マネージャーは警戒を強めている。「市場はごく少数の高度に投機的な銘柄に集中している」と、モルガン・スタンレーのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、アンドリュー・スリモン氏はブルームバーグ・テレビジョンで語った。「過去1年を振り返ると、そのような事態が起こる時は決まって、直後に悪いことが起きていた」 このダイナミクスは、機関投資家が利益を確保する一方で、新たな投機の波がそれに取って代わっており、市場が急激な調整に対して脆弱になっていることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。