主なポイント
- バンク・オブ・アメリカの5月19日付のレポートによると、システマティック・ファンドから日本の機関投資家に至るまで、幅広い投資家が米国債を売却しています。
- この動きはインフレへの懸念や潜在的な為替介入によって引き起こされており、日本の民間投資家だけでも2ヶ月間で320億ドルの米国債を売却しました。
- 日本政府が円安阻止のために介入した場合、400億ドルから500億ドルの米国債売却という潜在的なショックに直面する可能性があり、これが米国の金利を急上昇させる恐れがあります。
戻る
強気派が後退、投資家が320億ドル超の米国債を売却
バンク・オブ・アメリカが5月19日に発表したレポートによると、コモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）、資産運用会社、日本の投資家が同時にポジションを解消しているため、米国債市場での広範な売りが加速しています。
同銀行の米国金利リサーチチームはレポートの中で、「米国金利市場は大幅なポジション解消に見舞われている」と述べ、強気派が「降伏」したと指摘しました。
売りは広範囲に及んでいます。日本の財務省のデータによると、日本の民間投資家は2月に180億ドル、3月にさらに140億ドルの米国債を売却しました。一方、システマティックなCTAファンドはイールドカーブ全体でショートポジションを限界まで押し上げており、最近では長期債の売却に重点を置いています。
今後の最大の懸念は、日本政府による大規模な為替介入の可能性です。これは円買い支えのために400億ドルから500億ドルの米国債売却を強いる可能性があり、債券価格にとって大きな逆風となります。BofAのストラテジストは、円買い支えを目的とした最近の介入疑い額は計720億ドルに達すると推定しており、これは巨額の潜在的な債券売却を暗示しています。
流出が目立つ中、一部で流入も
全体のポジションは弱気のコンセンサスを示していますが、利回りの上昇が一部の資金を引きつけています。先週、米国の固定利回りファンドには12週平均の2倍となる180億ドルの流入がありました。
しかし、資金は短期国債や投資適格社債に選択的に流入しています。長期国債ファンドは唯一流出を記録したカテゴリーであり、市場に再参入している投資家の間で短期債への明確な選好があることを示しています。
この売りによる供給を吸収しているのは、ここ数ヶ月で国債やエージェンシー債の保有を増やしているプライマリー・ディーラーや米国内の銀行です。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
