インベスコ、2500億ドルの運用資産を背景にトークン化ステーブルコイン準備基金を申請

運用資産2兆4500億ドルのインベスコは、SECに対し、ステーブルコイン発行体がコンプライアンス準拠の準備金を保有するために設計されたトークン化マネーマーケットファンドの立ち上げを申請した。これは、ウォール街の大手企業がデジタルドルの背後にある現金を獲得すべく競争を繰り広げていることを示す最新の兆候である。

6月24日に提出された事後修正届出書によると、インベスコ・ステーブルコイン・リザーブ・オンチェーン・ファンドは、現金および短期米国債に投資し、1ドルの純資産価値を維持する。このポートフォリオは、昨年成立した連邦政府によるペイメント・ステーブルコインの枠組みであるGENIUS法に基づく準備金要件に沿ったものとなっている。

「本ファンドは、循環するトークンに対してステーブルコイン発行体が保有できる資産の種類を明確化したGENIUS法の準備金要件を満たすように設計されている」と同届出書は述べている。トークン化専門企業のSuperstateが副移転代理人を務め、パブリックブロックチェーン上でトークン化された所有権を表すオンチェーン株式を備えたブロックチェーン統合型株主名簿を維持する。ただし、どのネットワークを使用するかはまだ明らかにされていない。

今回の届出は、インベスコとSuperstateの既存の関係に基づくものである。3月、インベスコはSuperstateの約9億ドルのトークン化米国債ファンドの日々のポートフォリオ運用を引き継ぎ、SuperstateのブロックチェーンベースのFundOSプラットフォームを利用する初の第三者資産運用会社となった。新ファンドは6月24日の申請から約60日後に発効する見込みである。

インベスコは混雑した分野に参入することになる。ステート・ストリートは先週、ステーブルコイン発行体向けのGENIUS法準拠のマネーマーケットファンドを立ち上げ、ブラックロック、モルガン・スタンレー、BNY、JPモルガン、ゴールドマン・サックスによる同様の商品がそれに続いている。この競争は、シティグループが現在の約3000億ドルから、2030年までに4兆ドルに達すると予測する市場機会を反映している。

ステーブルコイン準備金モデルは、トークン化の展開方法に変化をもたらしている。ブラックロックのBUIDLやフランクリン・テンプルトンのBENJIを含む初期のトークン化マネーマーケットファンドは、安定した1ドルのNAVを維持しながら、ファンドの株式をブロックチェーン上で記録できることを示した。それよりも新しい商品は、ステーブルコイン発行体と、彼らがGENIUS法の下で従わなければならない準備金ルールに特化して設計されている。

ステーブルコイン発行体にとって、このファンドは、独自の国庫管理システムを構築することなく、準備金を運用できるコンプライアンス準拠の利付ビークルを提供する。インベスコにとっては、ステーブルコイン経済の運用インフラに自社を組み込む機会を意味する。すなわち、トークン発行、償還、流動性管理、規制報告の日常的な業務を管理することになる。

主な疑問は、どの程度の準備金活動が、直接的な国債保有、銀行預金、レポ契約に留まらず、トークン化マネーマーケットファンドに移行するかである。その答えは、手数料、流動性条件、規制上の取り扱い、そして発行体が外部のファンドマネージャーに依存する意思に依存する。現時点で明らかな方向性は、ステーブルコイン準備金管理が伝統的なマネーマーケットとトークン化された金融との間の架け橋になりつつあるということである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。