インテル株価は3倍になったが、経営再建はまだ道半ば

最近のAI市場の変化はインテルにとって待望の追い風となっているが、株価が安値から3倍になった今でも、同社の経営再建は完了には程遠い状況だ。

Tech-Analyticaの仮想アナリスト、ジョン・ドウ氏はインタビューで、「インテルは確かな進歩を遂げているが、エヌビディアの深いソフトウェアの堀とハードウェアのエコシステムに対して、依然として追う立場にある」と述べた。

エヌビディアの「H100」より40%低く設定された同社の新しいAIアクセラレータ「Gaudi 3」は、小規模なクラウドプロバイダーの間で一定の支持を得始めている。しかし、グーグルやマイクロソフトなどの主要顧客は依然としてエヌビディアのCUDAプラットフォームに多額の投資を行っており、これがインテルの市場シェア拡大に向けた大きな障壁となっている。

投資家にとっての重要な疑問は、予想PER 30倍という現在の株価評価が、ファンダメンタルズを先取りしすぎていないかということだ。今後12〜18ヶ月の間に、技術的な進歩をエヌビディアやAMDに対する有意義な市場シェア獲得に結びつけられるかどうかが極めて重要になる。

AI覇権を巡る戦い

インテルの戦略は、支配的なエヌビディアのプラットフォームに対し、よりオープンでコスト効率の高い代替案を提供することに懸かっている。同社は、AI市場が成熟するにつれ、顧客はコストを削減しベンダーロックインを避けるために、供給元の多様化を積極的に模索するようになると賭けている。これは、価格に敏感な小規模市場で初期の採用が見られたGaudi 3チップの重要なセールスポイントとなっている。しかし、今年後半に発売予定のエヌビディアの次世代「Blackwell」プラットフォームとの性能差が広がる可能性があり、インテルへの圧力はさらに強まるだろう。

経営再建の課題は残る

AIチップ市場以外では、インテルのファウンドリ（受託製造）サービス事業も再建戦略のもう一つの重要な要素だ。同社はTSMCやサムスンに対抗することを目指し、米国と欧州の新しい製造工場に数十億ドルを投資してきた。しかし、これらの工場を外部顧客で埋めるプロセスは遅々として進んでいない。インテルのファウンドリ戦略の成否は長期的な収益性にとって不可欠であり、今後数四半期の投資家の注目点となるだろう。

インテル株は大幅な上昇を見せているが、同社の再建ストーリーはまだ初期段階にある。現在の株価評価は高い楽観論を反映しており、実行段階でのつまずきは急激な調整につながる可能性がある。投資家は、露出を増やす前に、Gaudi 3チップの採用率とファウンドリ事業の進捗を注意深く監視すべきである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。