Intel、Sandiskが牽引する半導体株の反発—年初来3銘柄が250%超上昇

Intel、Sandisk、Western Digitalが決算シーズンを控え半導体セクターの上昇を牽引しており、3銘柄とも年初来で250%超の上昇となっている。

Intelの上昇は半導体セクター全体を押し上げている。今年のS&P500種株価指数で最高のパフォーマンスを記録している3銘柄——Intel、Sandisk、Western Digital——が決算シーズンを前に上昇を拡大している。

「メモリー株はローテーションの中にあり、スーパーサイクルの根本的な崩壊ではない」とモルガン・スタンレーのアナリストは指摘し、MicronとSanDiskに対してオーバーウエートの評価を維持している。同社は、メモリー銘柄の直近の下落を、ファンダメンタルズの変化ではなく、パラボリック上昇後の利益確定と見ている。

SanDiskは年初来で713%急騰し、IntelとWestern Digitalはそれぞれ250%超の上昇を記録、S&P500種株価指数でトップ3のパフォーマンスとなっている。Western Digitalは2025年2月に残りのSanDisk株式を売却したことで、NAND価格変動の影響を受けにくくなり、ピュアメモリー銘柄から流出する資金を取り込める立場にある。一方、Micronは6月24日に発表した第3四半期決算で売上高414億6000万ドル（市場予想を18%上回る）と好調だったものの、材料出尽くしで株価は5%下落している。

この連動した上昇は、投資家がAI主導のメモリーおよびプロセッシングチップ需要が下半期も持続すると予想していることを示している。Intelのファウンドリーロードマップとデータセンター部門は、来月の決算発表で焦点となる。一方、SandiskとWestern Digitalは、713%の急騰を経てNAND価格に関する質問に直面する。この勢いが続けば、フィラデルフィア半導体株指数がさらなる資金流入を呼び込み、セクターの市場でのリーダーシップが強化される可能性がある。

メモリー vs ストレージ——構造的な乖離

この上昇相場は、メモリー事業とストレージ事業の間に広がる乖離を覆い隠している。SanDiskとMicronはともにピュアNANDおよびDRAMのプレーヤーであり、AIの高帯域幅メモリー（HBM）需要——GPUをデータにリンクするタイプの先進メモリー——の恩恵を受けている。Western DigitalはSanDiskの分離後、ピュアなハードディスクドライブ（HDD）企業となり、AIのトレーニングおよび推論ワークロード向けに容量を拡大するクラウドデータセンターからのHDD需要という異なるエクスポージャーを提供している。

決算シーズンが明らかにするもの

Intelの今後の決算発表は、半導体セクターの回復が持続可能かどうかの最初の重要なテストとなる。アナリストは、AIアクセラレーター市場でNvidiaやAMDと直接競合するデータセンター収益、そしてIntelのターンアラウンド戦略の重要指標であるファウンドリーの利益率を精査する。SandiskとWestern Digitalについては、NAND価格のトレンドと、エンタープライズ需要が現在のバリュエーション倍率を維持できるかどうかに焦点が当たる。

Intelの株価は予想利益の約22倍で取引されており、Nvidiaの35倍に比べて割安で、これは同社のファウンドリー構想に対する懐疑的な見方を反映している。SanDiskの713%の上昇により、同社のバリュエーションは2027年までNANDの供給タイトさが続くことを前提とした水準に達している。決算が需要の論理を裏付ければ、3銘柄はリードを拡大できる可能性がある。そうでなければ、モルガン・スタンレーが指摘したメモリー銘柄からの資金流出が加速する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。