Intel、グーグルからTPU受注獲得—ビリオン規模のファウンドリ事業前進

Intelのプロセス技術とパッケージング技術を使用して300万個以上のテンソル処理ユニット（TPU）を製造するというGoogleの確約は、同社ファウンドリ部門にとって過去最大の外部AIチップ受注となる。

IntelはAlphabet傘下のGoogleから、300万個以上のテンソル処理ユニット（TPU）の製造を受注した。これは同社ファウンドリ部門にとって過去最大の外部AIチップ受注であり、2028年の生産開始を目標としている。The Informationの報道によると、本契約にはIntelの先端EMIB-Tパッケージング技術に加え、同社のファウンドリおよびデザインサービスも含まれる可能性がある。

「これは茶番だ。これらのチップは依然としてTSMCで製造されている」とJPモルガンのアナリストはメモで指摘し、Intelの役割はチップの完全な製造ではなく、パッケージングに限定されていると主張した。シティの台湾半導体アナリスト、ローラ・チェン氏は、本契約がパッケージングを超えてIntelのファウンドリおよびデザインサービスに拡大する可能性があると述べたが、ほとんどのバイサイド投資家は報道内容はパッケージングのみを対象としているとの見方を示していると指摘した。

また、NVIDIAは将来のGPU向けにIntelの18Aプロセスの初期トライアルを実施していると、関係者が明らかにした。18Aノード（業界用語で約1.8nmに相当する同社の最先端プロセス）は、IntelのCore Ultraシリーズ3 PC向けプロセッサですでに量産に入っており、歩留まりは社内予想を上回る水準で推移していると、経営陣は第1四半期の決算説明会で述べた。

Intelにとって、今回のGoogleからの受注は複数年にわたる需要の可視性をもたらす。同社のファウンドリ部門は依然として損失が続き資本集約的であるが、台湾積体電路製造（TSMC）に代わる信頼できるセカンドソースの製造パートナーとしての地位確立を目指して競争を繰り広げている。Intel株は年初来174%上昇し、107.92ドルで取引を終えたが、過去1カ月では13.6%下落している。投資家は、見出しを飾る顧客獲得と収益性のある実行との間のギャップを考慮している。

ファウンドリの信頼性ギャップ

Intelのファウンドリ事業は2026年度第1四半期に非GAAPベースで純損失を計上した。同社全体の売上高は前年同期比7%増の136億ドル、非GAAPベースの粗利益率は1.8ポイント改善の41%となったものの、同事業は外部顧客向けの生産能力を拡大するために数十億ドル単位の設備投資を必要としており、大口受注を魅力的な利益率に転換できる保証はない。

今回のGoogleとの契約に加えて、Intelは日立、フォックスコン、ケイデンスとの新たな提携も発表している。これらはすべて、設計ツール、製造装置、AIインフラ全体でIntelのプレゼンスを強化することを目的としている。これらの提携は、IntelがレガシーCPUサプライヤーとしてではなく、AIハードウェアのセカンドソース製造パートナーとしての可能性を秘めた存在として扱われつつあることを示唆している。

しかし、製造分野ではTSMC、AIチップ分野ではNVIDIAおよびアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）との競争は依然として激しい。GoogleやNVIDIAが生産量を制限したり、Intelをバックアップサプライヤーとして維持するだけにとどめた場合、収益への影響は見出しが示唆するよりも小さくなる可能性がある。TSMCのCoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）パッケージング技術は、高帯域幅AIアクセラレーターの業界標準であり続けており、IntelのEMIB-T代替技術はまだ採用が進んでいる段階である。

注目ポイント

投資家が注視すべき点は、NVIDIAのトライアル後により具体的な契約が続くかどうか、Intelが外部ファウンドリ契約の価格設定と収益性をどのように開示するか、そして18Aプロセスと先端パッケージングが大きな遅延なく量産に移行できるかどうかである。生産能力の拡大、政府の共同資金調達、社内製品と外部顧客との間の顧客構成に関する最新情報は、IntelがTSMCに代わる持続可能な選択肢となりつつあるのか、それとも主に単発のAIプロジェクトを獲得しているに過ぎないのかを判断する上で役立つだろう。

Intel株は予想利益の約99倍で取引されており、ファウンドリのターンアラウンドが最終的に利益率の拡大をもたらすという楽観的な見方を反映している。今回のGoogleからの受注は、市場に具体的な需要シグナルをもたらし、そうした期待を裏付けるものだ。しかし、見出しを飾る受注と収益性のある量産との間には、依然として大きな隔たりがある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。