インドネシア、26年ぶり安値のルピア防衛へドル購入枠を半減

インドネシア中央銀行は、裏付けのない外貨購入限度額を1人あたり月間2万5000ドルへと半減させた。対ドルで今年約4％下落し、26年ぶりの安値を付けているルピアの下支えに向けた取り組みを強化する。

「当行の準備金はルピアを安定させるのに十分すぎるほどある」と、インドネシア中銀のペリー・ワルジョ総裁は火曜日に述べ、ルピアは「過小評価されており、今後は上昇するはずだ」と付け加えた。

ルピアは今週、1ドル＝1万7445ルピアまで下落し、1998年のアジア通貨危機以来の安値を記録したことで、介入を招いた。対策発表後、ルピアは0.3％反発し1万7380ルピアとなった。年初来、インドネシア中銀は自国通貨支援のために123.1兆ルピア（約76億ドル）の国債を購入している。

今回の措置は、原油価格の上昇や季節的なハッジ（メッカ巡礼）需要、米ドル高などを背景とした投機的なドル需要を抑制することを目的としている。しかし、市場が米連邦準備制度理事会（FRB）による高金利の長期化や継続的な地政学的リスクを織り込む中、アナリストらは、追加利上げなしに新規則が一時的な緩和以上の効果をもたらすかどうか疑問視している。

7項目の戦略

外貨購入枠の引き締めは、プラボウォ・スビアント大統領が今週承認した7項目の安定化計画における5番目にして最も直接的な措置である。以前の上限は5万ドルで、4月には10万ドルから引き下げられたばかりだった。計画には、オンショアおよびオフショアの為替市場での介入強化や、ドル供給を増やすための国内銀行による円滑なNDF（直物為替先渡取引）市場への参加許可なども含まれている。

DBS銀行のエコノミスト、ラディカ・ラオ氏は、「中銀による外貨購入しきい値のさらなる引き締めは、米ドル需要を合理化し、購入が投機的な動きではなく、真の基礎的需要に裏打ちされるようにすることを目的としている」と述べた。

アイルランガ・ハルタルト経済担当調整相によると、政府は防衛策をさらに強化するため、中国、日本、韓国との通貨スワップ協定を強化するほか、資金調達の多様化を図るため、中国元や日本円などの外貨建て債券の発行準備を進めているという。

実効性への疑念

多角的なアプローチにもかかわらず、一部のアナリストはこれらの措置を一時しのぎと見ている。ANZのアジア・リサーチ責任者、クーン・ゴー氏は、実施時期が近づくハッジ巡礼のためのドル需要削減に関連しているようだと指摘した。「高い原油価格がインドネシアの対外収支や財政状況に与える影響への懸念が続いていることを踏まえると、これ自体がルピアの状況を好転させる可能性は低い」とゴー氏は述べた。

ルピアへの圧力は、FRBが金利を維持しドルの魅力が高まっていることで、新興国通貨全体に影響を及ぼしている広範なトレンドを反映している。米国投資家にとって主要な手段であるiシェアーズMSCIインドネシアETF（EIDO）は、年初来で約20％下落しており、通貨安と資本流出の両方を反映している。

iFastキャピタルのケビン・コー・カイ・シェン氏は、中銀の最新の措置は時間を稼ぎ「出血を遅らせる」ことはできるが、意味のある反発は、米国の利下げや地政学的緊張の緩和など、中銀のコントロールが及ばない要因にかかっている可能性が高いと考えている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。