戦争がエネルギー価格を直撃、IMFは2026年のユーロ圏GDP成長率予測を1.1%に下方修正

国際通貨基金（IMF）は2026年のユーロ圏の成長率予測を1.1%に引き下げました。一方で、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、経済がインフレ上昇と成長鈍化を伴う逆風（アドバース）シナリオに向かっていると警告しています。

国際通貨基金は火曜日、イランでの戦争によるエネルギー価格上昇の影響を理由に、2026年のユーロ圏成長率予測を1月の予測から0.2ポイント下方修正し、1.1%としました。この修正は、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁が、このショックによって域内経済が同行のベースラインと逆風シナリオの間の「スタグフレーション」領域に押し込まれていると述べたのと時を同じくして発表されました。

「私たちは、ベースラインと逆風シナリオの間のどこかに位置していると考えています」と、ラガルド氏はワシントンで開催されたIMF春季会合でブルームバーグ・ニュースに語りました。「これが金融政策にとって何を意味するかというと、第一に、完全に機敏であり、必要とされる方向に動く準備ができていなければならないということです。そして第二に、データに依存しなければなりません」

3月に発表されたECBの逆風シナリオでは、ユーロ圏のインフレ率が3.5%に達し、今年のGDP成長率はわずか0.6%に落ち込むと予測されています。IMFの最新予測は広範な減速を反映しており、ドイツの成長率は0.8%、フランスは0.9%、イタリアは0.5%と見なされています。ユーロ圏以外では、英国の成長率予測が1.3%から0.8%へ大幅に引き下げられました。

IMFとECBによる二重の警告は金融政策に困難な道のりをもたらし、中央銀行はインフレの定着リスクと、すでに脆弱な回復の失速リスクを天秤にかけることを余儀なくされています。対ドルでのユーロの相対的な強さも域内輸出企業の逆風として挙げられており、次回のECB理事会を前に政策判断をさらに複雑にしています。

下方修正は、IMFが今後数週間続くと想定している中東紛争による直接的な経済的影響を反映したものです。主な波及メカニズムはエネルギー価格であり、原油や天然ガスのコスト急騰が産業メーカーを圧迫し、消費者需要の重荷となっています。エネルギー輸入に大きく依存する産業部門を持つドイツは、2026年のGDP予測が1.1%から0.8%に削られました。

ラガルド総裁の発言は、経済情勢が以前の予想よりも急速に悪化しているというECB内部の懸念の高まりを示唆しています。現在、妥当な結果として浮上しているECBの逆風シナリオでは、インフレ率はベースライン予測より0.9ポイント高くなり、成長率は0.3ポイント低くなります。エネルギーショックがより長期化すると想定するさらに深刻なシナリオでは、インフレ率は4.4%、成長率はわずか0.4%となります。

スタグフレーションと呼ばれるこの高インフレ・低成長の環境は、ECBにとって大きな課題となります。通常、中央銀行はインフレを抑えるために金利を引き上げますが、低成長環境でそれを行うと景気後退を招く恐れがあります。ラガルド氏は機敏さとデータ依存の必要性を強調し、ECBが特定の政策経路をあらかじめ約束することはないと示唆しました。

経済的な苦境はユーロ圏に留まりません。IMFは英国経済の予測も大幅に引き下げ、1月の1.3%という推定から今年はわずか0.8%の成長にとどまると予想しています。同基金は、この原因を他の主要国と比較して「金融緩和のペースが遅い」ためだとしています。

来年終了する任期を全うすることを改めて表明し、ラガルド氏は断固とした口調で語りました。「地平線に大きな暗雲が立ち込めているとき、船長は船を捨てません」と彼女は言いました。「そして、この船長は船を捨てるつもりはありません。私には雲が見えているからです」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。