Hunter Point Capital、GPファイナンス推進のため43億ドルを調達

Hunter Point Capitalによる純資産価値（NAV）貸付および優先株式のための43億ドル調達は、伝統的な資金調達が減速する中、ゼネラル・パートナー（GP）により多くの資金調達オプションが必要であるという最新の賭けを示す。

Hunter Point Capitalは、複数の投資ビークルを通じてGeneral Partner Financing Solutionsプラットフォーム向けに43億ドルを調達し、同社の総運用資産（AUM）を約100億ドルに引き上げた。これは、プライベート市場におけるNAVベースの貸付に対する機関投資家の需要の高まりを示している。

「上場している最大手の運用会社から、30億ドルから50億ドルの運用資産を持つミドルマーケットの運用会社に至るまで、GP向けファイナンス・ソリューションのニーズが存在する」と、Hunter Point Capitalの最高経営責任者兼共同創業者であるAvshalom Kalichstein氏は述べた。

Kalichstein氏とBennett Goodman氏によって2020年に設立された同社は、約18カ月かけて資本を調達し、GPFSと総称される純資産価値（NAV）ローンと優先株式投資の2つの戦略に充当した。NAVローンはプライベート市場ファンドに直接発行され、ファンドの基礎となる純資産の価値によって担保される。一方、優先株投資は資産運用会社に直接行われ、そのバランスシートまたは carried interest（成功報酬）によって担保される。Hunter PointはこれまでにGPFS戦略のもとで13件の取引を完了している。

NAVローンの市場は約1,000億ドルと推定され、プライベート市場ファームPartners Groupの2025年の報告書によると、今後大幅に成長すると見込まれている。この資金調達は、伝統的なPE（プライベートエクイティ）の資金調達が減速し、より多くの運用会社が代替的な資本源を求める中で行われた。競合他社も参入しており、Oaktree Capital Management傘下の17Capitalは今年初めにNAVローン向けに75億ドルを調達、Carlyle Groupの子会社AlpInvest Partnersは昨年40億ドル、Pemberton Asset Managementは17億ドルをそれぞれ調達した。

GPファイナンスの仕組み

Kalichstein氏によると、Hunter PointがGPFSを通じて展開した資本のうち、ファンド投資家への資金返還に使用されたものは一件もないという。このような慣行は、NAVローンがポートフォリオの問題を隠蔽する可能性があると懸念する一部のリミテッド・パートナー（LP）から懸念を集めている。その代わりに、運用会社は通常、こうしたローンを利用してポートフォリオ企業の買収資金を支援する。特にファンドが資本を完全に運用している場合に有効である。

GPFSプラットフォームは、Hunter Pointの中核事業であるGP Stakes事業とは別個のものだが、補完的な関係にある。GP Stakes事業では、代替資産運用会社への出資を取得し、資本形成、事業開発、人材面での支援を提供している。今年初め、Hunter Pointは戦略的パートナーシップの一環として、日本最大の信託銀行である三井住友トラスト銀行に自社の少数株を売却した。

重要なポイント

この43億ドルの調達により、Hunter Pointはプライベートクレジットやプライベートエクイティを含む資産クラスにおいて、特定のチェックサイズを目標とせずにグローバルに資本を展開する体制を整えた。同社は代わりに、大手上場企業からAUM30億〜50億ドルのミドルマーケット運用会社に至るまで、運用会社のニーズに焦点を当てている。

NAV貸付と優先株式の急増は、プライベート市場における構造的シフトを反映している。資金調達サイクルが長期化し、出口活動が抑制され続ける中、ゼネラル・パートナーは、保有期間を延長し、ポートフォリオ企業を支援し、資産売却を強いることなく流動性を管理できるファイナンス・ソリューションに目を向けている。Partners Groupによれば、1,000億ドルのNAVローン市場は、より多くの機関投資家がこの戦略に資金を振り向けるにつれ、さらに拡大する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。