HSBC、COSCO SHIP HOLDの買い推奨を再表明—EBIT利益率が10%に倍増

HSBCグローバル・インベストメント・リサーチはCOSCO SHIP HOLD（01919.HK）の買い推奨を再表明し、目標株価を17.2香港ドルに設定した。現在の株価から31％の上昇余地を示唆する。

「世界のコンテナ海運の上昇局面は予想以上に強く、単なる関税前の駆け込み出荷ではなく、AIやデータセンター建設による構造的な需要に支えられている」と、HSBCのアナリストは業界専門家ネットワークLinerlyticaの洞察を引用したリポートで述べた。

同証券は、業界のEBIT利益率が第1四半期の約5％から第2四半期には約10％に拡大し、運賃が堅調に推移すれば第3四半期にさらに上昇する可能性があると予想。運賃指標は6月下旬も上昇を続けており、船社は7月の追加運賃引き上げを推進している。

HSBCによると、COSCO SHIP HOLDの2026～2028年度における50％の配当性向は、株主還元の明確な枠組みを提供し、バリュエーションのリレーティングを支えている。同証券はOOIL（00316.HK）とSITC（01308.HK）についてはホールド評価を維持し、目標株価をそれぞれ130香港ドル、31香港ドルとした。

HSBCの分析では、今回のサイクルは典型的な関税主導の需要急増とは一線を画す。1月から5月にかけて、アパレル、履物、玩具といった伝統的な中国の輸出製品は比較的低調で、成長が消費主導ではないことを示している。むしろ需要は、人工知能やデータセンター建設、バッテリー、電気自動車、太陽光エネルギーなどのクリーンテクノロジー、そしてデータセンター向け電力インフラに関連している。

主な下振れリスクとしては、紅海情勢の緩和や追加の船腹供給が挙げられるが、現在は港湾の混雑が続いており逼迫した供給状況を支えている。HSBCは、運賃環境が持続すれば、マースクやハパックロイドなどの業界リーダーが2026年通期の業績ガイダンスを上方修正する可能性があると述べた。

買い推奨の再表明と50％の配当性向枠組みにより、COSCO SHIP HOLDは、従来の関税前の前倒し発注サイクルを超えた構造的な海運需要の恩恵を受ける立場にある。投資家は、7月の運賃発表とグローバル同業他社の第2四半期決算報告を注視し、利益率の軌道を確認することになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。