HSBCグローバル・インベストメント・リサーチはMINIMAX-W（00100.HK）の目標株価をHKD 1,000からHKD 760に引き下げ、ホールド評価を維持した。同社は2026年前半までに発行済み株式の66%に達するロックアップ解禁イベントや、競合AIラボのIPO計画が同社の希少性プレミアムを低下させる可能性を指摘した。このレポートを受け、株価は1.2%下落した。
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HSBCがMINIMAX-Wの目標株価をHKD 760に引き下げ、ロックアップ解禁と同業IPOリスクを指摘
HSBCはMINIMAX-Wの目標株価を24%引き下げHKD 760とし、株式ロックアップ解禁リスクと競合AIラボのIPOによる競争圧力を警告した。
「ロックアップ期間の満了と同業のIPOが迫り、MiniMaxの希少性プレミアムに重しとなる」とHSBCグローバル・インベストメント・リサーチはリポートで指摘した。
同社はホールド評価を維持しつつ、目標株価をHKD 1,000から引き下げた。MiniMaxは新世代汎用モデル「MiniMax M3」を発表し、シングルトークンあたりの計算コストは従来世代の20分の1、プリフィル速度は9.7倍、デコード速度は15.6倍に高速化した。
株式の約46%は7月初旬にロックアップが解除され、続いて8月下旬から10月上旬にかけて12%、さらに翌年1月には8%が解除される見込み。OpenAI、Anthropic、Moonshot AIのIPO計画により、MiniMaxの希少性プレミアムが低下し、競争が激化する可能性があると同社は指摘した。
同社はA株の科創板（STAR Market）への上場を模索している。MINIMAX-Wは6月8日からHSTECH指数に組み入れられ、HSBCは8月上旬にはサウスバウンド・ストックコネクトの対象銘柄に追加されると予想している。
ポジティブな材料としては、M3の投入に伴う年換算収益実行率とトークン成長率の更新、来週のHailuo 3.0の展開、8月末までの1兆パラメーターモデルの投入がポジティブなカタリストとなると同社は見込んでいる。
当日の株価は1.2%下落し、空売り出来高はHKD 2,470万で回転率の2.9%を占めた。
目標株価の引き下げは、HSBCが株式供給過剰による需給圧力や資金力のあるAI競合からの競争リスクにより、バリュエーション拡大が制限され、短期的な上昇余地は限定的と見ていることを示唆している。投資家は、来週のHailuo 3.0の展開と8月の1兆パラメーターモデルの投入を、潜在的なリレーティングのカタリストとして注視することになる。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。
