ホルムズ海峡再開、タンカー118隻が通過待機で数週間の遅延

ホルムズ海峡再開の政治合意は成立したが、業務上の現実は解消に数週間、場合によっては数カ月を要する。

米国とイランの暫定合意が発効し始めた木曜日、約800万バレルの原油を積んだ超大型タンカー4隻がホルムズ海峡を通過したが、船舶追跡データと海運業界の声明によると、100隻以上の船舶がなおペルシャ湾に滞留しており、業界団体は通常の海運への復帰には数カ月かかる可能性があると警告している。

「回復のために必要なのは、船主と保険会社にとっての安定性と確実性だ」とロイズ・マーケット・アソシエーションは声明で述べ、サプライチェーンは混乱したままであり、通常の海運業務への復帰には数カ月かかる可能性があると警告した。インタータンコやビムコを含む業界団体は、船舶の通行が紛争前の水準に戻る前に、さらなる明確化が必要だと述べている。

Kplerは、月曜日時点で原油および精製品を積んだ118隻のタンカーがペルシャ湾で滞留しており、この滞留は初期の「純粋に機械的な」段階で解消に10～15日かかる可能性が高いと推定した。紛争前、ロイズ・リスト・インテリジェンスのデータによれば、週に約650～770隻の貨物船が海峡を通過しており、これは1日あたり90～110隻に相当する。5月の交通量は1日あたり約960万バレルに減少し、紛争前の基準値である約2000万バレルの半分以下となった。

外交合意と原油流量の回復との間のギャップが、現在エネルギー市場にとって中心的な問題となっている。ブレント原油はすでに4月のピークから1バレル約40ドル下落し、6月中旬には81～82ドル付近で取引されている。これはトレーダーが合意を価格に織り込んだためだ。しかしゴールドマン・サックスは、ブレントの2026年第4四半期予想を従来の90ドルから80ドルに、2027年の平均予想を75ドルに引き下げ、「供給回復は予想よりも強い可能性がある」と警告した。

再開を遅らせる可能性のある業務上のボトルネック

ホルムズ海峡およびその周辺の航路における機雷除去には、調整された多者間の活動が必要であり、数週間を要する可能性があると、海事投資運用会社トゥフトンのマネジング・ディレクター、ニコス・ペトラカコス氏は指摘する。戦争リスク保険会社はその後、カバレッジを再開しなければならず、これなしでは船舶は動かない。ロイズ・リスト・インテリジェンスの編集担当バイスプレジデント、アダム・シャープ氏は、「段階的再開」が最も可能性の高いシナリオであり、当局は船舶に事前許可が必要かどうか、イランがサービス料を課すかどうか、外国の海軍護衛が受け入れられるかどうかを決定する必要があると述べた。

「引受会社は、安定した予測可能な運航環境の証拠を求めるだろう。すなわち、一貫した安全な通過、妨害の不在、機雷リスクの明確化、そして新たなエスカレーションがないことだ」とシャープ氏は述べた。価格設定は、船舶の船籍、所有権、取引履歴、貨物に非常に敏感であり続けるだろうと同氏は付け加えた。

IEAの6月石油市場報告書は、この混乱の規模を浮き彫りにした。世界の観測石油在庫は5月だけで1億4300万バレル減少し、これは日量460万バレルの取り崩し率に相当する。OECDの戦略備蓄は1990年12月以来の低水準にまで落ち込み、紛争開始以来1億6300万バレル減少した。同機関は2026年の世界需要予想を従来の予測から日量72万バレル下方修正し、現在は前年比で日量110万バレルの減少を予測している——これは新型コロナウイルス感染症のパンデミック以来、最も深刻な四半期減少となる。

リスタッド・エナジーは、回復の鍵はタンカーが自由に海峡を通過できるかどうかと、船舶が出航可能になった際に湾岸の石油生産国が十分な原油を積み込めるかどうかの両方にかかっていると述べた。クアンテック・テクノロジーのデータによると、ラス・タヌーラ輸出施設を含むサウジアラビアのダンマーム地域では、船舶が積載され沖合で待機しており、ターミナル自体ではなく港湾施設の外に待機列が形成された可能性が示唆されている。

IEAは、世界の石油供給が2026年に日量390万バレル減少して1億240万バレルとなり、その後2027年には日量約800万バレル回復して1億1030万バレルになると予測している——これは現代の石油市場史上最大級の単年供給拡大の一つとなる。この回復は、日量200万バレルの需要増加（1億530万バレル）と相まって、大幅な市場過剰を示唆し、在庫の積み増しを支えることになる。しかし同機関は、楽観的な外交枠組みの中でも業務上および政治的な制約が引き続き存在すると警告し、基本ケースでは2026年残りの期間について、紛争前の輸送量を下回る水準を想定している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。