ホルムズ海峡の危機がBPの収益を押し上げる一方、世界の石油供給の20%を遮断

(P1) BP Plcは、ブレント原油価格が今年1バレル60ドルから100ドル以上に急騰したことを背景に、好調な第1四半期決算を発表しました。この増益は、軍事紛争により厳しく制限されている、世界の石油供給の約5分の1が通過する重要なチョークポイントであるホルムズ海峡で続いている危機の直接的な結果です。

(P2) 「世界の原油市場は、既存の在庫と輸送中の石油によって一時的に緩和されており、混乱の深刻さが隠されています」と、エクソンモービルのダレン・ウッズ会長兼CEOは最近の警告で述べました。「前例のないショックは、まだ市場に完全には織り込まれていません。」

(P3) 危機の明暗を分ける影響は、第1四半期決算に鮮明に表れました。BPの収益が堅調だった一方で、ライバルのエクソンモービルは、原油価格の上昇にもかかわらず、調整後利益が前年同期の77億ドルから49億ドルに減少したと発表しました。エクソンは、デリバティブに関する39億ドルの不利なタイミング効果と、中東における重大な供給寸断を減益の理由として挙げました。

(P4) この混乱により、世界のエネルギー安全保障の抜本的な見直しが余儀なくされており、アナリストは今後数週間のうちに、遅れてはいるものの、より急激な価格調整が起こる可能性があると警告しています。海峡の制限が続けば、再開後もサプライチェーンの正常化には1〜2ヶ月かかる可能性があり、枯渇した在庫を補充する必要性がさらなる価格上昇圧力となります。

石油巨人2社の明暗

第1四半期の決算シーズンは、石油メジャー大手2社の対照的な道筋を描き出しました。5月2日に発表されたBPの好調な決算は、原油価格急騰の一部影響と、物流上の課題を乗り切る能力を反映しています。

対照的に、エクソンモービルの業績は、主力製品の価格を押し上げているまさにその危機によって混乱しました。同社の世界生産量は、第4四半期の約500万バレル（BOE/日）から平均460万バレルに減少しました。ウッズ氏は、混乱が続けば中東での生産量が日量最大75万バレル減少する可能性があると強調しました。同社の基盤事業は依然として堅調であり、ダレン・ウッズCEOはガイアナなどの優良資産の成長を指摘していますが、ホルムズ危機による供給寸断が同社の最終利益に推定7億ドルの直接的な悪影響を及ぼしました。

アジアは供給確保に奔走

その影響は世界中に波及しており、主要な輸入国は地政学的な境界線を曖昧にするような難しい選択を迫られています。原油の90%以上を中東に依存している日本は、ウクライナ紛争開始以来初めて、ロシア産原油の輸入を再開しました。サハリン・ブレンド原油を積んだタンカーが5月3日に太陽石油の製油所に到着する予定です。

この動きは、ホルムズ海峡を通過する船舶の動きが劇的に減少する中で、代替供給源を確保しようとする争奪戦を浮き彫りにしています。国内への影響を和らげるため、日本政府は緊急備蓄の放出を強化し、約580万キロリットルを取り崩しました。高市早苗首相は、5月に日本が輸入する原油の約60%を、米国、中央アジア、中南米の供給業者に転換し、ホルムズを迂回するルートで確保するという目標を設定しました。

今後の注視点

市場関係者は、米国とイランの対立における沈静化の兆しや、さらなる紛争の激化を注視しています。イランのモハンマド・バーゲル・ガリーバフ議長は最近、交渉における重要なレバレッジポイントである海峡を支配するという同国の決意を改めて表明しました。注視すべき主な指標には、米国の軍事戦略の変化、イラン政府高官の発言、タンカーの流量データが含まれ、これらは供給ショックが深まるのか、緩和に向かうのかを示す信号となります。2026年5月のWTI原油価格市場は、緊張の長期化により価格上昇の確率が高まっていることを示唆しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。