重要なポイント：
- 競合他社であるネタ汽車（Neta）の経営破綻に関する国営メディアの報道を受け、香港市場の中国EV銘柄が急落しました。
- CCTVの報道によると、ネタ汽車の親会社である合衆新能源汽車（Hozon Auto）は3年間で183億元の純損失を計上し、破産重整の手続きに直면しています。
- 産業の同質化や持続不可能な投資への懸念から、小鵬汽車（XPeng）が6.3%安、零跑汽車（Leapmotor）が6%安、吉利汽車が5.1%安となりました。
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ネタ汽車（Neta）の破産懸念で香港のEV株が6%超急落
(P1) 香港市場に上場する中国の電気自動車（EV）メーカーの株価が火曜日の取引で急落しました。国営メディアが競合他社であるネタ汽車（Neta）の多額の損失を詳細に報じたことで、業界全体の淘汰に対する懸念が強まりました。
(P2) 国家発展改革委員会（NDRC）体制改革司の胡朝暉副司長は報告書の中で、「一部の地方政府が産業開発資金を投資誘致の道具へと歪めてしまった」と述べました。これにより「投資促進における『内巻（過度な消耗戦）』型の底辺への競争が引き起こされ、市場の断片化と産業の同質化が悪化している」と指摘しています。
(P3) 売りはEV銘柄全体に広がりました。小鵬汽車（XPeng、09868.HK）は6.3%下落、零跑汽車（Leapmotor、09863.HK）は6%下落、吉利汽車（00175.HK）は5.1%下落、比亜迪（BYD、01211.HK）は4.3%下落しました。空売り活動も活発で、BYDの売買代金の41.4%、小鵬汽車の36%を空売りが占めました。
(P4) この報道の影響で、過密な中国EV市場の財務的生存可能性に対する懐疑論が強まっており、体力の弱い企業に対するクレジットクランチ（信用収縮）を招き、業界再編への道が開かれる可能性があります。また、この事態を受けて、これまで業界を支えてきた地方政府の補助金に対する規制監視が強化される可能性もあります。
セクター全体の下落のきっかけとなったのは、中国国営放送CCTVの番組「焦点訪談」の特集で、江西省宜春市にある600ムーの放棄された自動車工場を調査した内容でした。報告書では、ネタ汽車ブランドの親会社である合衆新能源汽車（Hozon New Energy Automobile）の窮状が詳細に記されています。
報告書によると、合衆汽車は2021年から2023年にかけて累計183億元の純損失を計上しました。同期間中、販売された車両1台あたり平均8万元以上の損失を出していたことになります。巨額損失を受け、ネタ汽車は2024年から3つの生産拠点での生産を停止し、2025年後半には債権者から破産重整（再建）を申し立てられました。
国営メディアの放送に含まれたNDRCのコメントは、中国のEVブームの第一段階を特徴づけた債務と補助金に依存した拡大路線からの、高レベルな政策転換を示唆しています。「産業の同質化」に焦点を当てていることは、赤字を出しながら類似製品を生産する企業の多さに中国政府が懸念を抱いており、現状を容認する姿勢が低まっていることを示しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。