AI需要が業種全体の上昇を牽引、香港半導体株が6%高

香港上場の半導体株は火曜日の取引開始で大幅高となり、GPU設計企業である天數智芯（テンシュー・ジーシン）が約6%急騰し、過去最高値を更新した。AIインフラ需要が業種全体の上昇を牽引し、その波はウォール街からアジア市場へと広がった。

この上昇は前日の米国半導体株高に連動したもので、VanEck Semiconductor ETF（SMH）は5.76%上昇し、終値で過去最高を記録した。台湾の基準株価指数は2.75%上昇、日本の日経225平均株価は1.57%上昇して史上最高値を更新するなど、半導体銘柄が世界の株式市場を押し上げた。米国とイランの停戦合意により原油価格が低下し、インフレ懸念が和らいだことが背景にある。

個別銘柄では、AIトレーニングおよび推論チップに特化した上海拠点のGPU設計企業である天數智芯が約6%高で日中最高値を更新し、上昇を主導した。同社のプロセッサは中国国内のAIアクセラレータ市場で競合しているが、この市場は米国の輸出規制によりエヌビディアのH100やB200といった先進チップへのアクセスが制限されたことで拡大している。データセンターの電力管理に使用される技術を手掛ける窒化ガリウム（GaN）チップメーカーの英諾賽科（イノサイエンス）は4%超上昇。パワーマネジメントと組み込みメモリチップに特化したファウンドリである華虹半導体（1347.HK）、および中国最大の受託半導体メーカーである中芯国際（SMIC、0981.HK）は、それぞれ3%超上昇した。

この幅広い上昇は、AIインフラへの投資がGPU設計企業からファウンドリに至る半導体サプライチェーン全体で需要を喚起していることを示している。年初に米国や台湾の同業他社に出遅れていた香港上場の半導体株は、投資家がエヌビディアやTSMC以外の銘柄にも投資対象を広げる中で、現在キャッチアップの動きを見せている。AIサーバーに使用されるラミネート（積層板）を製造する建滔集団（キングボード・ケミカル・ホールディングス、0148.HK）は6月だけで135%急騰しており、AI主導の需要の裾野の広さを浮き彫りにした。複数の半導体銘柄を構成銘柄に含むハンセン・テック指数は今年これまでに18%上昇し、ハンセン指数全体の12%上昇を上回っている。

投資家にとって、この上昇相場は香港半導体株のバリュエーションがこの勢いを維持できるかという疑問を投げかけている。SMICの株価は予想利益の約30倍で取引されており、台湾のTSMCの約20倍にプレミアムを上乗せした水準にある。これは中国半導体セクターにおける国産代替プレミアムを反映したものだ。AI関連支出の減少や米国の輸出規制緩和があれば、これらのバリュエーションに圧力がかかる可能性があるが、現時点では需要のトレンドは力強い上昇基調を維持している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。