主なポイント：
- 禾賽科技（Hesai Group）の米国預託証券（ADR）は、4四半期連続でGAAPベースの黒字を達成したにもかかわらず、10%以上下落しました。
- 予想を下回る平均販売価格（ASP）、粗利益率への圧力、および新規事業に伴う営業費用への懸念が売りを誘発しました。
- バンク・オブ・アメリカ（BofA）、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーを含むほとんどのアナリストは、株価の下落を過剰反応と見なし、「買い」または「オーバーウェイト」の格付けを維持しました。
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複数の買い推奨にもかかわらず、禾賽科技の株価が10%下落
（ブルームバーグ）-- 禾賽科技（Hesai Group）の米国預託証券は、第1四半期決算発表後、10%以上下落しました。利益率の縮小や価格圧力に対する懸念が、黒字転換や戦略的な勝利を打ち消した格好です。
モルガン・スタンレーのアナリストは、「予想通りであった第1四半期決算に対する株価の反応は過剰だ」と記し、オーバーウェイトの格付けを再確認しました。同行は、同社の通期納入目標と今後数四半期の収益改善見通しは順調に推移していると考えています。
上海に拠点を置くこのリダーメーカーは、第1四半期の純売上高が前年同期比30%増の6億8060万元（約9870万ドル）であったと報告しました。純利益は1830万元に達し、前年同期の1750万元の純損失から大幅に好転し、4四半期連続のGAAPベースの黒字を記録しました。リダーの総出荷数は、先進運転支援システム（ADAS）とロボティクスの両分野における好調な需要に支えられ、47万1723台に増加しました。
黒字転換にもかかわらず、投資家は課題に注目しました。粗利益率は前年同期の41.7%から39.1%に低下し、同社はこれを製品構成の変化と価格圧力によるものとしています。複数のブローカーが強気の議見を維持した一方で、一部は目標株価を引き下げました。シティグループは「買い」の格付けを維持しましたが、加重平均販売価格が予想を下回ったことを理由に、目標株価を33ドルから28.60ドルに引き下げました。
禾賽科技の経営陣は、メルセデス・ベンツとのレベル3自動運転に関する提携を強調し、ハードウェアサプライヤーから「空間知能」企業への戦略的進化をアピールしました。また、新型の「ピカソ」6DフルカラーSPAD-SoCを搭載した新しいハイエンドリダーモデル「ETX」を発表しました。2026年第2四半期について、同社は純売上高を8億5000万から9億元の間と予想しています。
今回の株価下落は、禾賽科技が市場でのリーダーシップを拡大し、主要な自動車メーカーとの提携を確保しているにもかかわらず、競争の激しいリダー分野において投資家が収益性指標にいかに敏感であるかを浮き彫りにしました。投資家は、同社の新しい戦略的取り組みやハイエンド製品が利益率の圧縮を解消できるかどうか、第2四半期の決算を注視することになるでしょう。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
