ハセット氏、原油高はインフレを誘発しないと発言、FRBの3回の利下げ余地を示唆

(P1 - リード) 国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長は火曜日、イラン紛争を受けた最近の原油価格の急騰は米国のインフレの相応の上昇を招くことはないと述べ、政権が連邦準備制度（FRB）による年内3回の利下げの余地があると考えていることを示唆しました。この発言は、インフレの再加速を予想する市場の価格形成や一部のFRB予測とは対照的です。

(P2 - 権威) ハセット氏は4月14日のテレビインタビューで、「FRBには依然として利下げの余地がある」と語りました。同氏は、エネルギー価格とコアインフレの直接的な関連性は多くの人が想定しているよりも弱いと主張しており、この見解は地政学的な混乱の中でも中央銀行が緩和サイクルを継続するための裏付けとなる可能性があります。

(P3 - 詳細) ハセット氏の見解は、4月の直近12ヶ月のインフレ率が2月の2.40%から3.56%に跳ね上がると予測しているクリーブランド連銀の「インフレ・ナウキャスティング」ツールと衝突しています。イラン戦争により、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は1バレルあたり最大79%上昇し、AAAのデータによると、全米のガソリン価格は過去5週間で40%急騰して1ガロンあたり4.16ドルに達しました。S&P 500指数は不安定な動きを見せており、投資家が高エネルギーコストの影響と利下げの可能性を天秤にかける中で、一時的な調整局面に入っています。

(P4 - ナット・グラフ) ホワイトハウスの見通しと市場ベースのインフレ予測との乖離は、投資家にとって大きな課題となっています。ハセット氏が正しければ、FRBは利下げを進める可能性があり、株式相場を押し上げる可能性があります。もしクリーブランド連銀の予測がより正確であると証明されれば、中央銀行は緩和サイクルの中断、あるいは逆転を余儀なくされる可能性があり、歴史的な高バリュエーションで2026年を迎えた株式市場にとっては悪夢のようなシナリオとなります。次回のFOMC（連邦公開市場委員会）は4月28〜29日に予定されており、市場はFRBの進む道についての明確さを求めることになるでしょう。

地政学的リスク vs 金融政策

2月28日の米国とイスラエルによる軍事作戦で始まったイラン紛争は、世界の石油供給の20%を占める要衝であるホルムズ海峡の封鎖を招きました。この歴史的な供給遮断が、最近のエネルギー価格ショックの主な要因です。燃料コストの上昇は個人消費を抑制する可能性がありますが、より大きな経済的脅威は企業の輸送・生産コストの増加から生じ、それが通常、広範なインフレへと波及します。

しかし、ハセット氏の発言は、政権がこれらの影響は一時的なものであるか、あるいは他のデフレ要因によって相殺されると考えていることを示唆しています。これはFRBにとって複雑な力学をもたらします。中央銀行は2025年の最後の3回の会合で、フェデラルファンド金利を毎回25ベーシスポイント引き下げ、誘導目標を3.50%〜3.75%としましたが、2026年に入ってからは据え置いています。経済データ、地政学的イベント、そして今回のホワイトハウスからの相反するシグナルを市場が消化する中で、さらなる利下げの可否が問われています。

市場の反応と展望

投資家は2026年のさらなる利下げを織り込んでおり、それが株式市場の上昇の主要な原動力となってきました。インフレ再燃に対応してFRBがタカ派化する可能性は、重大なリスクです。S&P 500は1871年以来で2番目に高いバリュエーション倍率で取引されており、誤謬の余地はほとんどありません。FRBの政策転換は、大幅な市場の調整を引き起こす可能性があります。

逆に、もしFRBがハセット氏の論理に従い、原油価格の急騰を「一時的なものとして無視」すれば、リスク資産にとって追い風となる可能性があります。議論の焦点は、現在のインフレ圧力が一時的な供給側のショックなのか、それともより持続的なトレンドの始まりなのかにあります。今後発表される消費者物価指数（CPI）および個人消費支出（PCE）の報告が、どちらの見解が優勢になるかを判断する上で極めて重要になります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。