主なポイント
- CMBIは、翰森製薬（ハンソー・ファーマ）の好調な2025年決算を受け、目標株価を45.26香港ドルから46.41香港ドルに引き上げ、買い（Buy）評価を継続しました。
- 売上高は前年比22.6%増の150.3億元、純利益は27.1%増の55.6億元に達しました。
- HS-20093やアウモレルチニブなどの主要なパイプライン資産が急速に進展しており、2026年には新たな販売承認申請が見込まれています。
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翰森製薬の純利益27%増を受け、CMBIが目標株価を46.41香港ドルに引き上げ
CMBIは、翰森製薬（ハンソー・ファーマシューティカル・グループ、03692.HK）が2025年の純利益で27.1%増を記録したことを受け、堅調な売上と創薬パイプラインの急速な進展を理由に、目標株価を46.41香港ドルに引き上げました。同社は同株式の「買い」評価を継続しています。
この強気な評価は、翰森製薬の通期決算を受けたものです。売上高は前年比22.6%増の150.3億元に達しました。純利益は55.6億元に増加し、これにはメルク（Merck）やグラクソ・スミスクライン（GSK）などのパートナーからの事業開発収入21.2億元が含まれています。
アナリストレポートでは、主要な後期開発資産の急速な進展が強調されました。B7-H3 ADCであるHS-20093は、小細胞肺がんを対象としたグローバル第III相試験を実施中で、2026年には中国国内での販売承認申請が見込まれています。別の薬剤であるHS-20089（B7-H4 ADC）は、卵巣がんを対象とした中国での第III相試験に入っており、パートナーのGSKは2つのグローバル第III相試験を開始しました。
パイプラインの進展が成長を牽引
主力製品であるアウモレルチニブの適応拡大も成長を後押ししています。同薬は最近、EGFR変異陽性非小細胞肺がん（NSCLC）の術後補助療法として国家医保目録（NRDL）に掲載され、化学療法との併用療法も承認されました。c-Met阻害剤とアウモレルチニブの併用療法の販売承認申請は、2026年2月に提出されました。
代謝領域では、パートナーのメルクが経口GLP-1受容体作動薬HS-10535を肥満症の臨床試験に進めました。一方、翰森製薬自社のGLP-1/GIP受容体作動薬HS-20094は、中国で肥満症を対象とした第III相試験を実施中です。
強力なパイプラインの進展は、資産のライセンスアウトが同社の継続的な収益源となっていることを示唆しています。CMBIは、翰森製薬の売上高が2026年に11.1%増加し、純利益は3.6%増加すると予測しています。
更新された目標株価は、同社の後期開発パイプラインの商業化の見通しに対する自信を反映しています。投資家は、2026年を通じて、次の主要な触媒となる臨床試験結果や規制当局の承認に注目することになるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。