ハンセン指数、関税懸念で0.2％安の23,568で寄り付く

ハンセン指数は火曜日、0.2％安の23,568.49ポイントで寄り付き、3日続落となった。トランプ政権による関税 escalation と新たな8月1日期限がアジア市場全体に不透明感を強めたためだ。

「中国の米国向け輸出額は5月に前年同月比43％減少したが、同期間の中国全体の輸出額は4.8％増加した」と中国ビージュブック（China Beige Book）は指摘。ASEAN向け出荷が15％、EU向けが12％増加し、米国向け減少分を部分的に補っている実態が浮き彫りになった。しかし、こうした迂回ルートは今、新たな中継地関税の直接的な脅威に直面している。例えばベトナム経由の貨物には40％の関税が提案されており、ベトナムは既存の米国関税を回避しようとする中国輸出業者にとって重要な中継拠点となっている。

ハンセン・テック指数は0.37％下落し、快手（Kuaishou）は約6％急落した。MINIMAX、携程（Ctrip）、華虹宏力（Hua Hong Semiconductor）はそれぞれ2％超下落。アリババ（9988.HK）は1.24％安、百度（9888.HK）は0.23％安、JDドットコム（9618.HK）は0.48％安となった。中国本土市場も低調で、CSI300指数は0.47％安、上海総合指数は0.12％下落した。米国先物も弱含み、ナスダック100指数は102ポイント下落。9月のFRB利下げ確率は、6月27日の91.4％から68.1％に低下。これは予想を上回る米雇用統計を受け、パウエル議長の様子見姿勢を支持する形となった。金利上昇は、関税関連のコスト増で既にマージン圧力が強まるテクノロジー株にさらなる打撃となる。

HSIは5月〜6月の揉み合い圏内にとどまったものの、50日指数平滑移動平均線を上回って推移し、脆弱ながらも強気のバイアスを維持している。トランプ大統領がBRICS政策に連携する企業に追加で10％の関税を課すと警告したことも不透明感を一層強めた。ルトニック商務長官は、ほとんどの国が7月9日までに通商協定か関税賦課状のいずれかを受け取り、8月1日から関税が発効することを確認した。通商協定は米・ベトナム合意を模したものとなる可能性があり、中国製品をより直接的に標的とし、中国の貿易条件と経済に与える影響を増幅させる恐れがある。

23,500を下回れば、指数は23,000のサポート水準に向かう可能性がある。一方、貿易摩擦の緩和や北京からの新たな刺激策がなければ、3月高値の24,874に向けた上昇は難しい。主要経済指標、貿易動向、中央銀行の政策指針が今後も市場の主な変動要因となる。海外需要の悪化は中国企業の利益と雇用市場にさらなる圧力をかける一方、先週の財新（Caixin）PMI調査後に北京から新たな刺激策が示されていないことは、外部逆風を相殺する国内材料を欠いた状態に投資家を置いている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。