海通、原油高を背景にペトロチャイナの目標株価を13.6香港ドルに設定

海通国際は、ペトロチャイナ（中国石油天然気、00857.HK）のカバレッジを「アウトパフォーム」で開始し、目標株価を13.6香港ドルに設定しました。これは、この国営エネルギー大手に大きな上昇余地があることを示唆しています。

4月7日に発表されたリサーチレポートによると、この強気の見通しは、良好な原油価格の推移と、収益性を向上させると期待される戦略的転換の組み合わせに基づいています。海通は好調な収益軌道を予測しており、2026年の純利益は2,016.2億元に達すると見込んでいます。

13.6香港ドルの目標株価は、海通による2026年の予想1株当たり利益1.10元に、11倍の株価収益率（PER）を適用して算出されました。また、2027年と2028年の1株当たり利益は、それぞれ1.02元と1.09元と予測しています。ペトロチャイナの配当政策は投資価値の主要な柱として強調されており、2026年の配当利回りは6.4%に達する見通しです。

今回のカバレッジ開始は、投資家が力強いキャッシュフローと株主還元を伴う企業にますます注目している中で行われました。レポートによると、ペトロチャイナの配当性向55%へのコミットメントと収益の回復力は、インカム重視のポートフォリオにおける中核銘柄としての地位を確立しています。

原油高が押し上げる上流部門の利益

海通は、地政学的緊張によって原油価格が高止まりすると予想しており、2026年のブレント原油価格の平均を1バレルあたり85ドルと予測しています。これは、2025年の推定平均68ドルから25%の上昇となります。

ペトロチャイナの上流部門の生産コストが低いことを踏まえ、レポートではブレント原油価格が10ドル上昇するごとに、同社の上流部門の収益が8%から10%増加すると推定しています。同社の分析では、原油価格が1バレル85ドルの場合、2026年の上流部門の純利益に455億元から520億元の増益要因となる可能性があり、これは増産と運営効率向上の継続的な努力によってさらに拡大されます。

化学品と新エネルギーによる成長のダブルエンジン

ペトロチャイナは、量主導のモデルから効率と高付加価値製品に焦点を当てたモデルへの転換を加速させています。同社の「ハイエンド化学」戦略では、原油のより多くの部分を利益率の高い特殊な新素材に転換することを目指しています。

ポリエチレンやポリプロピレンなどのプレミアム製品の販売は2026年に成長する見込みで、精製・新素材部門の売上高は15%増加すると予測されています。さらに、2026年の資本支出2,794億元のうち、かなりの部分が新エネルギー事業の拡大に割り当てられ、第3の主要な成長エンジンとして位置づけられています。

高い配当利回りがディフェンシブな魅力を提供

ペトロチャイナの株主還元策は、引き続き際立った特徴です。同社は2025年に55%の配当性向を維持し、総配当額は860億元を超え、利回りは6%となりました。

海通はこの政策が継続すると予想しており、2026年の香港上場株の配当利回りを6.4%と予測しています。堅調なキャッシュフローに裏打ちされたこの安定した高配当は、平均的な利回りが通常3〜4%の範囲にある世界のエネルギー競合他社の中でも稀な、ディフェンシブな属性を提供します。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。