湾岸諸国の石油生産回復には数ヶ月を要する見込み、供給の57%が停止中

ゴールドマン・サックスのレポートによると、ホルムズ海峡が完全に再開した後でも、湾岸諸国の石油生産の回復には数ヶ月を要する可能性が高く、物流および地質学的な制約が、紛争前の供給水準への迅速な復帰を妨げるとされています。同行は、4月時点で日量1,450万バレルの原油生産（地域全体の生産能力の約57%）が停止したままであったと推定しています。

ダーン・ストライヴェン氏を含むゴールドマン・サックスのアナリストは、4月23日付のメモで「海峡が安全かつ持続的に再開されれば、サウジアラビアやアラブ首長国連邦の余剰生産能力に支えられ、生産は比較的速やかに回復するだろう」と述べています。しかし、レポートは復旧のペースが大きな逆風に直面しており、供給のかなりの部分が長期間停止したままになる可能性があると警告しました。

主な制約は物流面にあり、湾岸地域で利用可能な空きタンカー容量は50%（約1億3,000万バレル分）減少しています。この減少により、輸出が再開された後に生産者が原油を市場に送り出す速度が制限されます。さらに、石油井そのものの物理的特性による遅延も予想されます。長期間の閉鎖は流動率を低下させる可能性があり、生産を完全に回復させるには広範な修復作業（ワークオーバー）が必要になるためです。

回復の遅れは、世界の石油流動の約20%をホルムズ海峡に依存している世界のエネルギー市場に重大な影響を及ぼします。回復の停滞はサプライチェーンへの圧力を継続させ、原油価格を高止まりさせる一方で、予想より早い回復は海上エネルギー回廊の安定化に寄与する可能性があります。ゴールドマンが引用した外部機関の予測によると、生産者が失われた生産量の70%を回復できるのは3ヶ月以内で、6ヶ月以内には88%まで上昇するとされています。

輸送およびインフラのボトルネック

湾岸石油輸出の回復における最も差し迫った課題は、船舶の確保です。空きタンカー容量が50%減少しているため、この地域は輸出を直ちに戦前の水準にまで引き上げることはできません。この輸送上のボトルネックは、たとえ井戸元での生産を迅速に再開できたとしても、バックログ（未処理分）を解消し、船舶容量を新たな生産量に合わせるまでに時間を要することを意味します。中断が長引くほど、在庫が蓄積し、貯蔵および輸送インフラにさらなる負担をかけるため、これらの物流上の問題は深刻化します。

油井の性能と復旧タイムライン

第二の、しかし極めて重要な制約は油田の地質にあります。生産停止の長期化は、特にイランやイラクなどの国々に多い低圧油田において、貯留層の圧力や流動率に悪影響を及ぼす可能性があります。これらの油井の再稼働は単純なプロセスではなく、以前の生産水準を回復するために複雑で時間のかかる修復作業を必要とすることがよくあります。ゴールドマンのレポートによると、油井がオフラインの状態が長引くほど、回復が遅れたり、不完全に終わったりするリスクが高まります。

サウジアラビアとUAEは、多大な余剰生産能力と高度なインフラにより迅速な増産体制を整えていますが、他の地域の生産者はより大きな課題に直面しています。イランとイラクにおける貯留層の特性、制裁、インフラの限界という組み合わせは、彼らの回復が遅れることを示唆しています。ゴールドマン・サックスは、地域全体での長期的な操業停止は、供給能力に対する永続的な「スカーリング効果（傷跡効果）」、つまり恒久的な損傷のリスクを高めると警告しており、これは過去の重大な石油供給の中断時にも観察されたシナリオです。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。