Google Cloudの成長を受け、KeyBancがAlphabetの目標株価を380ドルに引き上げ

最新の分析レポートによると、ウォール街は人工知能（AI）軍拡競争の主要な戦場であるGoogleのクラウド部門の成長を依然として過小評価しています。

KeyBancのアナリストによる新たな評価は、市場がAlphabet（NASDAQ: GOOGL）のクラウドコンピューティング部門の成長軌道を依然として過小評価していることを示唆しています。同銀行は、Google Cloudの収益がAIインフラの覇権をめぐって競合するAmazonやMicrosoftよりも大幅に速いペースで増加すると予測し、目標株価を380ドルに引き上げました。

KeyBancのリード・アナリスト、ジャスティン・パターソン氏は顧客向けのレポートの中で、「これは主にGoogle Cloudに対するより楽観的な予測を反映したものだ」と述べ、「Google Cloudの立ち上がり」を過小評価しているコンセンサス見解を指摘しました。同株に対する「オーバーウェイト」評価は据え置かれました。

同行の更新されたモデルでは、2026年のGoogleのクラウド収益が918億ドルに達すると予測されており、これはウォール街のコンセンサスである853億ドルを8％上回る数字です。KeyBancはまた、4月29日のAlphabetの決算発表を前に、第1四半期のグロス収益予測を1077億ドルとし、コンセンサスの1068億ドルを上回る短期的な好調さを見込んでいます。

この強気な予測は、Alphabetが他のハイパースケーラー企業と前例のない支出競争を繰り広げている中で発表されました。KeyBancの推定では、同社は2026年に1828億ドルと見込まれる設備投資予算の大部分を、データセンターとAI専用ハードウェアの構築に向けています。これにより、1750億ドルから1850億ドルの間と案内されているAlphabetの支出計画は、MicrosoftやAmazonが発表した大規模なインフラ投資と同等のカテゴリーに位置づけられます。

Googleによる1830億ドルのAIインフラへの賭け

Alphabetの支出急増は、膨大な計算能力を必要とする生成AIの需要爆発への直接的な対応です。同社は二元的なシリコン戦略を追求しており、自社製のカスタムTensor Processing Unit（TPU）をスケールアップすると同時に、市場をリードするNvidiaのGPUのキャパシティも大幅に確保しています。このアプローチは、Googleが自社のAI製品（Geminiなど）を動かす能力を確保し、かつ独自のAIアプリケーションを構築する企業クラウド顧客の増加に対応できるように設計されています。

theCUBEの研究によると、この構築に資金を供給するAlphabetの能力は、収益性の高い広告ビジネスによって支えられています。これにより、同社は他の企業が直面している即座の利益率低下のプレッシャーを受けることなく、大規模な投資サイクルを吸収することができます。Google Cloudは現在、単体で年換算720億ドルのビジネスとなっており、営業利益率も着実に改善しています。これは、設備投資が持続的で収益性の高い成長エンジンに変換されているというシグナルを投資家に送っています。

クラウド市場でAmazonとMicrosoftを追う

勢いはあるものの、Googleはインフラおよびプラットフォーム・アズ・ア・サービス（IaaS/PaaS）市場において依然として大きく離された3位に留まっています。theCUBE Researchは、Google Cloud Platform（GCP）が2026年に約420億ドルのIaaS/PaaS収益を上げると推定しています。これは大幅な成長と11.5％への市場シェア拡大を意味しますが、リーダー企業には遠く及びません。Amazon Web Services（AWS）の2026年の収益は約1600億ドル、Microsoft Azureは約1200億ドルに達すると予測されています。

競合他社の成長も依然として堅調で、アナリストはAWSの成長率が第4四半期の24％から28〜30％に再加速すると予測しています。MicrosoftのAzureは直近の四半期で38％の成長を報告しました。KeyBancの論点は、カスタムチップからAIモデルに至るまでのGoogleのフルスタック統合が、拡大するこの市場でより大きなシェアを獲得するのに役立つ競争優位性をもたらすというもので、同銀行はAlphabetの1株当たり利益が2027年までに14ドルに近づくと予測しています。

ウォール街全体の展望は依然としてポジティブで、31名のアナリストによる「強い買い」のコンセンサス評価と、385.97ドルの平均目標株価を維持しています。しかし、すべての企業が同様に強気なわけではありません。Morgan Stanleyは最近、ハイパースケーラーの優先順位でAlphabetをMetaとAmazonに次ぐ3位にランク付けしました。投資家は、KeyBancのような強気派が予測するように、巨額のAI支出がクラウド収益の成長を加速させているという証拠を求めて、4月29日の第1四半期決算発表を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。