ゴールドマン・サックスは、システマティック・トレーディング・ファンドが大量の米国株式を売却する構えであり、ビットコインを含むリスク資産にとって潜在的な逆風となる可能性があると警告しています。目先の相関関係は脅威となるものの、他の主要金融機関は、金などの伝統的な安全資産と比較してビットコインの長期的なプロファイルが改善していると指摘しています。
ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクは2月8日、顧客に対し、最近の株式市場のボラティリティが激化する可能性があると警告しました。同行の分析によると、コモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）として知られるトレンドフォロー型ファンドは、すでにS&P 500の短期的な売りトリガーを突破しています。これにより、今週だけで約330億ドルの米国株式の自動売却が強制される可能性があります。
市場の下落が続けば、ゴールドマンのモデルは、来月中にさらに最大800億ドルの株式売却が解除される可能性があると予測しています。同社は、内部のパニック指数が極度の恐怖レベルに近づいていること、およびオプションディーラーが「ショートガンマ」ポジションに移行したことを強調しました。この設定は市場の変動を増幅させる可能性があり、ディーラーは価格下落時に売り、価格上昇時に買いを強いられるため、ボラティリティがさらに高まります。
株式の大規模な売却は、暗号資産市場に直接的な脅威をもたらします。マクロ経済ストレスの期間中、ビットコインやその他のデジタル資産は、伝統的なリスク資産と高い相関関係を示すのが一般的です。株式の急激な下落は、広範なデレバレッジを引き起こし、投資家が暗号資産ポジションを含むリスクの高い保有を売却せざるを得なくなる可能性が高いです。
この影響は、暗号資産市場独自のダイナミクスによって増幅される可能性があります。薄い流動性と高い組み込みレバレッジは価格変動を加速させる可能性があり、株式市場からの波及がビットコインにとって過大な下落につながる可能性があります。ゴールドマンが概説した現在の市場構造は、ネガティブなセンチメントが資産クラス全体に容易に広がる脆弱な環境を示唆しています。
短期的なリスクにもかかわらず、一部のアナリストはビットコインと伝統的な安全資産との間に長期的な関係の変化を見ています。ビットコインの価値貯蔵手段としての実行可能性に関する議論が再燃しており、Ark Investのキャシー・ウッドは最近、現在の環境では金よりもビットコインを支持すると述べています。
定量的な視点を加えると、JPモルガンは最近のレポートで、ビットコインの金に対するリスク調整後魅力が改善したと指摘しました。同行のアナリストは、ビットコインの金に対するボラティリティが過去最低水準に達したことを発見しました。この進展は、金の最近の価格上昇とボラティリティの増加と相まって、ビットコインを長期投資家にとって相対的に魅力的に見せています。JPモルガンはまた、暗号資産市場における最近の清算イベントが以前の下落と比較して控えめであったことを観察し、より強靭な市場構造を示唆しています。
