ゴールドマン・サックス、中国EVブームでブレント原油55ドル予想—石油需要減少へ

ゴールドマン・サックスは、中国の電気自動車（EV）普及加速により、ブレント原油が2027年後半までに50ドル半ばに押し下げられる可能性があると指摘した。

世界のEV普及率は5月に乗用車販売の26.1%に達し、2月から3.4ポイント上昇、過去最高値に迫ったと同行は月曜日のリポートで述べた。中国が圧倒的にけん引するこのシフトは、2027年12月までに石油需要を1日あたり最大32万バレル削減する可能性がある。これは、ホルムズ海峡を巡る地政学的な供給リスクにすでに直面している市場に対する構造的な打撃となる。

「この増加は広範囲に及んでおり、世界の主要EV市場15カ国のうち12カ国で同期間に普及率が上昇した」とゴールドマン・サックスの石油アナリスト、アレクサンドラ・パウルス氏は述べた。ホルムズ海峡の混乱に関連した燃料価格の上昇が、消費者により急速なEVへの切り替えを促した可能性があると同氏は付け加えた。

中国は世界のEV普及拡大の60%以上を占め、2月以来11.4ポイントの上昇を記録した。EV普及が現在の水準で停滞するという保守的なシナリオでも、石油需要は想定より1日あたり13万バレル少なくなるとゴールドマンは試算している。国際エネルギー機関（IEA）は昨年、2025年に世界で販売される新車の4台に1台がEVになるとし、追加の政策支援がなくても2035年までにそのシェアは50%に達するとの見通しを示した。

この予測はエネルギー市場にパラドックスをもたらす。短期的な供給リスク—イランが米国によるレバノン停戦条件の履行失敗を非難した後のホルムズ海峡の再封鎖など—により、ブレント原油は1バレル81.56ドル、WTIは78.93ドルまで上昇している。しかし、そうした混乱による価格高騰そのものが、長期的な石油需要を侵蚀するEV普及を加速させる可能性がある。ゴールドマンの主張は、持続的な供給ショックが小売燃料価格を押し上げることで、EV購入の回収期間を短縮し、消費者レベルでの電化の経済的合理性を強化するというものだ。

EV主導の需要減少メカニズム

同行の分析は、中国ですでに顕在化している構造的シフトを指摘している。EV充電量の増加に伴い、ガソリン需要が弱まっているのだ。1日あたり1700万〜2100万バレルの原油が通過するホルムズ海峡—世界のエネルギー輸送の約5分の1—は、引き続き重要な変数である。長期封鎖が発生すればブレント原油は100ドルを超える可能性があるが、そうした事態は石油輸入国経済において電化のエネルギー安全保障上の論拠を強めることにもなる。

ゴールドマンが予想する2027年後半のブレント原油55ドル目標は、現在の水準から30%以上の下落を意味する。参考までに、ブレント原油が50ドル半ばで取引されたのは、パンデミック期の2020年の暴落時と、それ以前では2010年代半ばの供給過剰期であった。同行のシナリオは、現在のEV普及トレンドが継続し、世界のEV台数の拡大に伴って需要減少が時間とともに複合的に進行することを前提としている。

この見通しは投資家に相反するインセンティブを生み出す。エネルギーセクターの株式は短期的な地政学的プレミアムの恩恵を受ける一方、電化による構造的な需要減少は長期の原油価格期待を圧迫する。石油輸入国経済の中央銀行は、供給混乱がエネルギーコストを押し上げる一方で、EV主導の需要破壊が同時に石油輸出国の財政ポジションを弱体化させるというスタグフレーション的なリスク要因に直面している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。