ゴールドマン・サックス、首脳会談を前に中国株の戦術的な上昇を予想

ゴールドマン・サックスの新しい戦略レポートによると、5月中旬に予定されているドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席による首脳会談を前に、中国株にとって戦術的な窓が開いています。

ゴールドマン・サックスはレポートの中で、「過去の取引パターン、投資家の低い期待、そして中国株の魅力的なリスク・リワード・プロファイルに支えられ、会談を前に中国株には戦術的な上昇余地がある」と述べています。同行は、A株とH株の両方について「オーバーウェイト」の格付けを維持しました。

同投資銀行は、対米輸出を行う中国企業や、空売りがたまっている香港上場銘柄が、短期的に超過収益をもたらす可能性が高いと指摘しました。この提言は、オフショア人民元（USD/CNH）が7.25付近で安定しており、トレーダーが協議に先立って世界のリスク許容度に影響を与える可能性のある米10年債利回りの動きを注視している中で出されました。

首脳会談は、より広範な戦略的ライバル関係において、一時的ではあるものの、潜在的な休息をもたらします。ゴールドマン・サックスは「グランド・バーゲン（大いなる妥協）」の可能性は低いと見ていますが、限定的な合意の可能性は、売られすぎた中国銘柄のラリーを引き起こすには十分かもしれません。これは、習氏が希少土類（レアアース）鉱物における中国の支配力を活用して、トランプ氏の2025年の関税引き上げにうまく対抗した後、不安定なデタント（緊張緩和）の期間を経てのことです。

戦術的トレードの解剖学

ゴールドマンの戦略家たちは、中国がテクノロジー面での猶予と引き換えに、貿易面で譲歩案を提示すると予想しています。予想される合意には、中国による米国産の農産物、エネルギー、工業製品の購入拡大が含まれる可能性が高いです。見返りとして、中国は米国のテクノロジー制限の一部撤廃と、わずかな関税の引き下げを求めるでしょう。

この取引的なアプローチは、両リーダーが安定性を誇示する動機を持っている世界経済の不安定な状況と一致しています。米国はイランとの戦争による経済的余波に対処しており、中国経済は独自の国内の逆風に直面しています。外交問題評議会（CFR）の専門家によれば、中国は首脳会談を利用して米国を「管理」し、二国間の安定のためにトランプ氏に必要な競争的措置を先送りさせるよう仕向ける可能性があります。

緊迫した背景の中での首脳会談

投資家は短期的な機会を見出すかもしれませんが、首脳会談が二大国間の長期的な競争のダイナミクスを変えることはほとんどありません。この会談は、中東における中国の主要パートナーであるイランに対する米国の戦争が、世界のエネルギー供給と軍事資源を圧迫している中で行われます。アナリストは、この紛争が米国の立場を弱め、関心と弾薬を太平洋から逸らしていると指摘しています。

同時に、中国は米国の防衛および先端製造業にとっての主要な脆弱性である、重要鉱物のサプライチェーンに対する支配を固めています。ブルームバーグ・オピニオンが指摘したように、習氏は、避けられないと見なす対立に備えて、この相対的な平穏な期間を利用して中国を強化し、商品を蓄え、2027年までの台湾有事の可能性に備えて軍事能力を前進させている可能性が高いです。人工知能、半導体、地域的影響力をめぐる根本的な競争は激化し続けており、首脳会談の結果に基づくいかなる相場の上昇も短命に終わる可能性があることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。