ゴールドマンのデスク、交渉を前に米国株のリスク・リワードを「不良」と判断

ゴールドマン・サックスのトレーディング・デスクは、市場が重大な地政学的リスクやインフレリスクを織り込んでいないと警告し、株式を無視して金利に注目するよう顧客にアドバイスしています。

「株は無視してください。金利こそが北極星です」と同社のデルタ・ワン・トレーディング・デスクの責任者、リッチ・プリボロツキー氏は顧客向けのノートに記しました。同氏は、市場が4月10日に予定されている米イラン交渉に対して過度に楽観的な結果を織り込んでいると主張しました。

デスクの主な懸念は、世界の石油の約20％を担うホルムズ海峡の通行問題が未解決であること、そして今週発表される重要な米インフレ報告に集中しています。プリボロツキー氏はまた、小型株の金利や成長に対する敏感さを踏まえると、そのバリュエーションは「不条理」に感じられると指摘しました。

この警告は、テクニカルな資金流に支えられた最近の市場の反発が脆弱であることを示唆しています。「市場は週末の交渉合意を織り込んでいるようだが、月曜日の朝に失望して目が覚めることになるかもしれない」とプリボロツキー氏は述べました。

分かれるナラティブ

このノートは、2022年6月以来の最高水準にあるISM支払価格指数と、2010年2月以来の最低水準にある民間採用率を挙げ、米国の消費者にとってネガティブな状況を描き出しました。企業がコスト上昇を転嫁する能力が限られ、下半期には政府支出が引き締まる見通しであることから、消費者への圧力が高まっています。

対照的に、プリボロツキー氏は人工知能（AI）における強力で独立したナラティブを強調しました。同氏は、Anthropicの最新モデルが数千のソフトウェアの脆弱性を発見したという最近の報告を、AIの導入と新たな脅威への防御の両方を急ぐ企業によるAIハードウェアおよびインフラ需要急増の原動力として挙げました。

ノートは、CTAのフローや空売りの買い戻しといったテクニカル要因が下支えとなっているものの、ファンダメンタルズの状況は暗転していることを示唆しています。影響力のあるデスクからのこの警告は、交渉日と次回のCPI発表が近づくにつれ、投資家がボラティリティの上昇に備えるべきであることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。