金価格、軟調なFRB姿勢を背景に約4,050ドル近辺に反発

金価格は木曜日のアジア時間早朝の取引で1オンス約4,045ドルに上昇し、7カ月ぶりの安値から回復した。米連邦準備制度理事会（FRB）がハト派寄りの姿勢を示したことが背景にある。

FRBのケビン・ウォーシュ議長は、ポルトガルのシントラで開催された欧州中央銀行（ECB）年次フォーラムでの講演で、インフレ期待は過去1カ月で緩和したと指摘し、物価安定の回復へのコミットメントを改めて表明した。7月の利上げが目前に迫っていることを示唆するようなシグナルは発しなかった。

この発言を受けて米ドルは下落し、債券利回りは低下。利子を生まない金（ブルオン）を保有する機会費用が減少した。ADPが水曜日に発表した全米雇用報告書によると、6月の米民間部門雇用者数は9万8000人増加し、コンセンサス予想の11万8000人増、および前月の12万2000人増を下回った。この予想外の弱さは労働市場の冷え込みを示唆し、FRBの忍耐強い姿勢を裏付けるとの見方を強めた。

金は6月中旬に1オンス4,100ドル超で推移した後、2025年11月以来の低水準まで下落していた。金は、貿易戦争への懸念と地政学的不確実性が記録的な上昇を促した4月に付けた史上最高値の約4,400ドルから、依然として約8％低い水準にある。木曜日に発表される米労働統計局の6月雇用統計は、方向性を決める次なる主要な材料となる。ブルームバーグの調査によると、エコノミストは雇用者数が約16万人増加したと予想している。

FRBのハト派傾斜が金を支援

エバコアのクリシュナ・グハ氏は、ウォーシュ氏の発言は「7月の早期利上げ観測に拍車をかけるものではなかった」とし、新FRB議長は「現時点で即時の利上げを必要とする理由を見出していない」との見方を示した。スワップデータによると、市場は年末までに約45ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいる。軟調な労働市場の指標は利上げ期待をさらに後退させ、低金利環境で上昇する金をさらに支援する可能性がある。

地政学的な追い風が逃避需要に拍車

カタールは水曜日、米国とイランの交渉担当者が了解覚書に関連する問題で「前向きな進展」を遂げ、双方が協議を継続することで合意したと発表した。米国のJ・D・ヴァンス副大統領は、ドーハでの協議は「順調に進んでおり」、核問題に関する協議も間もなく開始されると述べた。中東情勢の緊張緩和は逃避需要を減少させる可能性があるものの、米中貿易を巡る不確実性が続くなか、より広範な地政学的な背景は依然として金価格を下支えしている。

金とドルの逆相関

金は米ドルおよび米国債と逆相関の関係にあり、これらはいずれも主要な準備資産および逃避資産である。ドルが弱含むと金は上昇する傾向があり、投資家や中央銀行は不安定期に保有資産を分散させることができる。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを準備資産に追加し、過去最高の年間買い越し額を記録した。特に中国、インド、トルコの新興国中央銀行は金準備を増やし続けている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。