- COMEX金先物は、FRBによる早期利下げ期待の後退を受け、2月下旬から8%下落し、1オンスあたり4,738ドル近辺で推移しています。
- モルガン・スタンレーは、公的需要の減退とETFからの資金流出を理由に、2026年下半期の金価格目標を5,700ドルから5,200ドルに引き下げました。
- 3月の金ETFからは90トンの流出が見られ、トルコ中銀は2月27日から3月27日の間に52トンを売却しました。
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金価格、利下げ期待の後退で8%下落の4,700ドルに
(P1) 金価格は2月下旬以降、4,800ドル台前半まで8%下落しました。米長期金利の上昇とドル高が金の魅力を低下させ、COMEX金先物は1オンスあたり4,738ドル近辺で取引されています。
(P2) HDFC証券のコモディティ担当シニアアナリスト、サウミル・ガンジー氏は「米ドル高と原油価格の上昇が市場心理の重荷となり、金価格の下落が加速した」と述べています。
(P3) 今回の売り込みは、1オンスあたり5,500ドルを超える史上最高値圏での推移を経て発生しました。SPDRゴールド・シェア（GLD）の過去1週間の騰落率は-2.43%と、2.23%上昇したS&P 500を下回りました。金ETFは1月と2月に150トンを買い越した後、3月には90トンを売り越し、ワールド・ゴールド・カウンシルは3月17日から継続的なETF流出を報告しています。
(P4) 金価格の次のシグナルは、5月20日の米連邦準備制度理事会（FRB）の議事要旨と、近く発表される消費者物価指数（CPI）データとなるでしょう。インフレ率の鈍化が示されれば利下げ期待が再燃し、金価格の支えとなる可能性がありますが、強い指標となれば長期金利を押し上げ、貴金属のさらなる重荷となる可能性があります。
モルガン・スタンレーが見通しを引き下げ
モルガン・スタンレーは最近、2026年下半期の金価格予測を修正し、強気だった5,700ドルから5,200ドルへと目標を引き下げました。同銀行は修正の主な要因として、中央銀行の需要減退、ETFフローの逆転、テクニカルチャートの悪化の3点を挙げています。
公的需要は軟化しており、トルコ中央銀行は2月27日から3月27日の間に52トンの金を売却しました。他の中央銀行も1月と2月の買い入れペースを月平均31トンに落としており、2025年を通じた平均50トンから減少しています。一方で、中国中央銀行は3月に5トンの買い増しを継続しました。
テクニカル分析と市場心理
テクニカル的な観点からは、金価格は50日および100日移動平均線を割り込み、システマチックな売りを誘発しました。しかし、価格は200日移動平均線で一定の支持を得ています。
最近の下落にもかかわらず、金の年初来騰落率は9.58%と、S&P 500の4.05%を依然として上回っています。3年間の長期で見ると、SPDRゴールド・シェア（GLD）の収益率は135.70%に達し、S&P 500の72.32%を大幅に上回っており、ポートフォリオの分散投資先としての長期的な価値を裏付けています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。