金1%下落、4214ドル ─ タカ派FRBとドル高がセーフヘブンを圧迫

スポット金は水曜日に1.0％安の1オンス＝4214.91ドルと下落し、タカ派的なFRBと再び強含む米ドルが伝統的なセーフヘブン需要を減退させたことで、1月の最高値から5分の1以上を失う売りが続いている。

「FRBの更新されたドットプロットとウォーシュ議長の物価安定へのコミットメントにより、金利見通しは大幅に上方修正された。これは短期的には金にとってマイナスだ」とコモディティアナリストのオマール・タリク氏は述べた。「しかし、高水準の債務、財政赤字、中央銀行の分散化というマクロ環境は、長期的な見通しを引き続き支えている」

下落は、FRBが火曜日に政策金利を3.50〜3.75％に維持したものの、今後よりタカ派的な方針を示唆したことで加速した。2026年末の中央値金利予想は3月時点の3.4％から3.8％に上昇し、年内に少なくとも1回の利上げを示唆している。フェドファンド先物によると、9月会合までに利上げが実施される確率は前日の約30％から約70％に急上昇した。2年物米国債利回りは16ベーシスポイント上昇して4.22％となり、米ドル指数も上昇、金をさらに圧迫した。

金は2026年1月28日に付けた史上最高値の1オンス＝5589ドルから24.5％下落し、弱気相場領域に入っている。終値で200日移動平均線を2023年10月以来初めて下回り、50年で3番目に長い660日間の連続を終えた。この売りは、6月5日の予想を上回る米雇用統計を受け、3.7％の急落が4390ドル以上での数カ月にわたる高値圏での膠着を打ち破ったことで加速した。

金鉱山株の弱気センチメントが記録的な極値に

金関連株では痛みはさらに深刻だ。金鉱山株強気パーセント指数（$BPGDM）は6月9日にゼロまで低下し、実質的にどの金鉱山株もテクニカルな上昇トレンドにないことを示している。これは歴史的に急反発に先行する水準だ。バンエック金鉱山ETF（GDX）は過去6カ月で10.4％下落し、ジュニア金鉱山ETF（GDXJ）は13.4％下落している。

Metals and Minersの調査によると、主要生産企業は強い利益を上げているにもかかわらず、株価収益率（PER）は過去最低水準で取引されている。世界最大の金鉱山企業であるニューモント・コーポレーションも、投資家が同セクターから逃避する中で圧縮されたバリュエーションで取引されている銘柄の一つだ。

反発に向けた逆張りの材料が蓄積

短期的な弱気モメンタムにもかかわらず、複数の要因が底値接近を示唆している。1月のピークからの金の24.5％の下落は、1971年以降の主要な cyclical ブル相場で見られた平均20.8％の調整とほぼ一致している。投機家の金先物ショートポジションは雇用統計前に16.8年ぶりの低水準に落ち込んでおり、追加売り圧力の余地は限定的とみられる。

UBSは、高水準の政府債務、米国の財政赤字、中央銀行による継続的な準備資産の分散化を構造的支援要因として挙げ、金は年末までに1オンス＝5500ドルへ反発すると予想している。ワールド・ゴールド・カウンシルは、FRBの利上げ後、金のリターンが50％以上の確率でプラスになっていると指摘。金利水準ではなくドルの動きが歴史的に金価格の支配的要因だったとしている。

4214ドルという水準は200日移動平均線を約7.7％下回っており、これは歴史的に売られ過ぎの領域を示している。金の次の主要なサポートは2025年11月末の安値である4100ドル近辺にあり、レジスタンスはそれ以前の膠着レンジの下限である4390ドルにある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。