金の調整で市場がリセット、MKSは2026年の平均予想4500ドルを維持

金は1月の最高値から25%下落し、市場はリセットされたが、構造的な強気相場の根拠は依然として健在であり、MKS PAMPは2026年の平均価格予想を4500ドルで維持している。

取引所データによると、COMEX金先物は7月6日に1オンスあたり4147.90ドルで決済され、1月29日に付けた過去最高値の日中高値5626.80ドルから約26%下落した。金は6月下旬に3942ドルの安値を付けた後、6月の雇用統計が予想を下回ったことで9月の利上げ観測が後退し、反発に転じた。

「この調整で市場はリセットされた」とMKS PAMPのアナリスト、バーナード・シールズ氏は述べた。「中央銀行の買い支えと、安全資産としての需要を引き続き支える地政学的な不確実性に支えられ、今年の金の平均価格は依然として4500ドルと見ている。」

ワールド・ゴールド・カウンシルの月次報告書によると、中央銀行は5月に正味41トンの金を公式準備に追加した。ポーランド国立銀行が18トンでトップとなり、700トンの目標に向けて積み増しを続けている。中国人民銀行は10トンを追加した。同協議会は2026年全体の中央銀行による購入量を約850トンと予測しており、前年並みで、2022年以前の年間平均約470トンを大きく上回る見通しだ。

6月の雇用統計では、米国経済の非農業部門雇用者数は5万7000人増加し、コンセンサス予想の11万人を大きく下回り、4カ月ぶりの低水準となった。この予想外れにより、CMEグループのフェドウォッチ・ツールによると、9月の利上げ確率は発表前の66%から54%に後退し、ドル安と利ザヤを生まない金の保有機会費用の低下につながった。

4000ドルのサポート線は維持、上値は重い

金が心理的節目である4000ドルを守り切ったことは、重要なテクニカルな転換点となった。金は6月30日の日中安値3942ドルから反発し、FXStreetのデータによると、4165ドル付近の21日単純移動平均線（SMA）を回復した。次のレジスタンス（上値抵抗）として、50日SMAの4402ドルと200日SMAの4486ドルが上に控えている。

1月の最高値からの25%の下落率は、1971年以来、金が新高値を付けた後に20%超下落した局面における過去の調整局面の中央値に近い。CPMグループのデータによると、その8回のケースにおける平均下落率は36%であり、4000ドルの水準を明確に下回った場合、3600ドルまでのさらなる下落の可能性は否定できないことを示唆している。

地政学的リスクとエネルギーの変動要因

地政学的な緊張は引き続き下値を支えている。CPMグループは7月6日のトレード推奨で、ロシアは新たな大規模動員に向かっており、ウクライナは軍事的優位を獲得しつつあり、中東情勢は60日間の停戦延長の折り返し地点を目前に依然として不安定な状態にあると指摘した。トランプ大統領は7月5日にプーチン大統領と電話会談を行い、ロシアの立場について協議した。

原油価格の下落は金にとって諸刃の剣となっている。WTI原油は1バレル67.04ドルまで下落し、FRBに利上げを迫る可能性があったインフレ圧力は緩和された。これは金利面で金を支援する。しかし、原油安の要因となった中東紛争の沈静化は、危機時に金を支えてきた安全資産としてのプレミアムを奪うことにもなった。

MKSの平均価格予想4500ドルは、現在の水準から約8.5%の回復を示唆している。これが実現するためには、金が4402ドルの50日SMAを明確に上回り、4486ドルの200日平均線を回復する必要があり、これらの水準は調整が単なるリバウンドではなく、安定化しつつあることを示すシグナルとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。