金が2%上昇、ビットコインは20%下落—安全資産としての地位に疑問符

金は6月第1週にビットコインを20ポイント以上アウトパフォームし、暗号資産のポートフォリオヘッジとしての役割に疑問を投げかけた。

ビットコインは6月第1週に20%下落して6万ドルを割り込む一方、金は上昇した。両資産の値動きの乖離幅は今年最大となった。S&P500種株価指数は同期間に小幅な上昇にとどまり、暗号資産は主要資産クラスの中で最悪のパフォーマンスとなった。

ビットコインは永続的なアイデンティティ・クライシスに悩まされていると、スティーブ・ベイリー氏は今週のCoinDeskオピニオンコラムで指摘。異なる投資家層がビットコインをデジタルゴールド、テクノロジープロキシ、あるいはトレーディング手段として扱っていると述べ、「ビットコインが基本的に何であるかについての共通理解がまだ定着していないため、どのように振る舞うべきかという一貫した枠組みが存在しない」と論じた。

BTCは6月5日に2024年10月以来初めて6万ドルを割り込み、2024年10月のピーク12万6000ドル超からの下落幅は52%に拡大した。スポットビットコインETFからは34億ドルの資金流出が発生し、投資家はAI関連株にシフト。予想を上回る雇用統計を受けて市場はFRBの利下げではなく利上げを織り込み始めた。イーサは週間で8%下落し、約1540ドルで取引されているとCoinGeckoのデータが示している。

この乖離が重要なのは、機関投資家の資金—現在ビットコインの限界的な価格決定要因となっている—がビットコインをヘッジ手段ではなく、流動性主導のリスク資産として扱っているからだ。支配的なアイデンティティが収束するまで、ビットコインの価格はその供給上限のストーリーではなく、マクロ経済状況に左右され続けるだろう。

複数の逆風が重なり売りを加速させた。ビットコインの最大の法人保有者であるStrategy（旧MicroStrategy）は初めて売り手に回り、複数年にわたる買い accumulation パターンを反転させた。この動きは、投資家が暗号資産からAI関連株式へ資金を振り向ける中で継続するETFからの資金流出圧力を強めた。

マクロ環境もリスク資産に逆風となった。6月5日の米雇用統計は予想を大幅に上回り、市場はFRBの次の動きを利下げではなく利上げと完全に織り込んだ。ナスダックは同日に2%超下落し、株式と暗号資産の両方を巻き込む幅広いリスクオフムードを反映した。

ビットコインは2024年10月のピーク12万6000ドル超から現在までに半分以上の価値を失った。次の主要なサポートラインは5万5000ドルで、この水準は2024年9月以来試されていない。一方、レジスタンスは6万5000ドル付近で形成されている。ビットコイン先物の建て玉は週間で15%減少したとCoinglassのデータが示しており、レバレッジポジションの強制決済が進んだ。

金とビットコインの乖離は、より広範な再編成を浮き彫りにしている。FRBが早期の緩和に動く可能性は低く、AI株が投機的な資金を引き寄せる中、ビットコインは供給上限のストーリーが流動性主導の売りに対してほとんど防御策を提供しない、厳しい環境に直面している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。