金が4200ドルへ反発、ビットコインも上昇—利上げ延期観測で

弱い6月の雇用統計を受け、市場は金利見通しを再調整。ビットコインと貴金属が上昇する背景には、非利回り資産を保有する機会費用の低下がある。

金は1オンス4200ドルに向けて反発。ビットコインと銀も幅広い上昇に加わった。予想を下回った6月の雇用統計を受け、市場がFRBの利上げ観測を再調整したためだ。

「FRBは過去5年間にわたり、インフレの脅威を根本的に見誤ったことに対し、全面的なオーナーシップと説明責任を負わなければならない」。ケビン・ウォーシュFRB議長はこうした率直な評価を下し、債券トレーダーに見通しの再調整を迫った。

債券市場では drastic な再評価が進んでいる。10年物米国債利回りは着実に上昇。トレーダーは年内2回の利上げを織り込み始めた。これは1月時点でコンセンサスが2回の利下げを織り込んでいた状況から、1%分の見通し変動となる。バンク・オブ・アメリカはさらに踏み込み、2026年末までに3回の利上げを予想。しかし、6月の雇用統計で雇用の伸びが急減速し、参加率低下により失業率が4.2%に低下したことを受け、投資家は年内の利上げ観測を縮小したとブルームバーグは報じている。

この再評価が重要なのは、利上げの延期がビットコインや貴金属のような非利回り資産を保有する機会費用を低下させるためだ。ビットコインは5カ月連続で月足が下落し、約5年にわたりほぼ横ばいで推移しているが、マクロ環境の変化は潜在的なカタリストとなる。金は1975年以来最大の月間下落を記録し、銀は高値から50%以上下落している。両資産は、この追い風が第2四半期の損失を反転させられるかどうかを試されている。

金利観測の変化は、ウォーシュ議長がFRBの2%インフレ目標に積極的に焦点を戻している時期と重なる。国内インフレは63カ月連続でFRBの目標を上回り、2019年以降年平均4%で推移。この状況はFRBを板挟みにしている。インフレ対策のための利上げは、年換算で1.2兆ドルに上るソブリン債務の利払い費用を直接的に増加させるからだ。

ドナルド・トランプ大統領は、弱い雇用統計を受けてウォーシュ議長に金利に関する裁量を与えた。これは、前議長ジェローム・パウエル氏に対し数カ月にわたり利下げを迫っていた姿勢からの転換である。トランプ氏はまた、リサ・クック理事を追放する取り組みを再開する姿勢を示した。最高裁判所が5対4で彼女の留任を認める判断を下したことを受けての動きだ。

ビットコインにとって、マクロ環境の再評価は構造的な進展を背景に訪れている。ファニーメイは、暗号資産担保型住宅ローンを初めて受け入れると発表。マイクロストラテジーや東京証券取引所上場のメタプラネットは、バランスシートにビットコインを追加するため、引き続き社債を発行している。米国議会では暗号資産CLARITY法案が審議中だ。

JPモルガンは金の予想を引き下げ、第4四半期の目標を1オンス4500ドルとした。従来の年末見通し6000ドルから下方修正したものの、中央銀行による買い入れを背景に長期的な強気見通しは維持している。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。