中東情勢で世界のサプライチェーン圧力が3年ぶりの高水準に

中東での紛争により、世界のサプライチェーン圧力が3年ぶりの高水準に達し、世界経済にスタグフレーションの衝撃を与える懸念が高まっている。

世界的な物流の逼迫度を示す重要な指標である「GEPグローバル・サプライチェーン・ボラティリティ指数」は、海上輸送の混乱とエネルギー価格の高騰が世界経済に波及したことで、2月のわずか0.09から3月には0.57へと急上昇した。これは2023年1月以来の最高水準である。2万7,000社を対象とした調査に基づくこの数値は、サプライチェーンの供給能力が過去3年間で最も深刻な状況にあることを示している。

GEPのコンサルティング担当バイスプレジデント、ムクンド・アチャリア氏は、「紛争はコストを押し上げ、在庫の積み増しを誘発し、サプライチェーン全体で不足を招いているが、まだ世界経済の成長を実質的に鈍化させるような広範なショックには発展していない。企業は、コスト高を固定化させかねない広範な在庫積み増しを避けつつ、最も重要な部分で供給を確保する必要がある」と述べている。

紛争の影響は即座に現れ、原油価格は1バレル100ドル台に復帰し、世界の輸送コストは4年ぶりのピークに達した。サプライチェーンの圧力は世界各地で感じられ、アジアの指数は1.16に急上昇し、北米は-0.26から0.42に、欧州は0.64に上昇した。

この事態の悪化は、これまで驚くほど穏やかな道を歩んできた世界経済の回復力を試しており、再燃するインフレとの戦いか、成長の支援かの選択を迫られる中央銀行にジレンマを強いている。欧州中央銀行（ECB）は、原油価格が120ドルに達する悪条件のシナリオでは、リセッション（景気後退）の可能性があると警告している。

国際機関が警鐘を鳴らす

4月13日の共同声明で、国際エネルギー機関（IEA）、国際通貨基金（IMF）、世界銀行の首脳陣は、紛争の影響を「甚大で世界的、かつ極めて非対称的」と表現した。彼らは、たとえ要衝であるホルムズ海峡の航行が正常に戻ったとしても、世界のコモディティ供給が回復するには時間がかかると警告。インフラの損傷により、燃料や肥料の価格が長期間高止まりする可能性があるとしている。

この混乱により、世界の石油生産の約5分の1、世界の液化天然ガス（LNG）取引の約20％が停止している。IEAのファティ・ビロル事務局長によれば、同機関は戦略石油備蓄の追加放出が必要かどうかを検討しており、必要であれば即座に行動する準備があるという。

スタグフレーション懸念の再燃

エネルギー価格の急騰は、経済成長の停滞と高インフレが併存する典型的なスタグフレーションの衝撃をもたらす。OECDは2026年の世界GDP成長率を2.9％と予測しており、これは紛争前の予測からほぼ据え置かれているが、この基本シナリオはエネルギー価格が年中から下落し始めることを前提としている。

より悲観的なシナリオでは、厳しい見通しが描かれている。紛争が6ヶ月間継続した場合、民間および戦略備蓄が枯渇するにつれて、原油価格は1バレル200ドルを超える可能性がある。原油価格が140ドルに達するECBの最も悲観的なシナリオでは、ユーロ圏は深刻な景気後退に陥り、インフレ率は6％以上に達するという。

このような環境は、政策立案者を厳しく制約する。中央銀行は古典的なジレンマに直面している。インフレを抑制するために金利を引き上げれば成長をさらに鈍化させるリスクがあり、逆に消費を促すために金利を引き下げれば、不適切なタイミングで物価を煽るリスクがある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。