グローバル資源争奪戦、30年国債時代の終焉を告げる——ガベカルCEO

世界は金融資産から物理的資源へとシフトしており、各国は経済安全保障のためにコモディティを備蓄している。

物理的資源をめぐる世界的な争奪戦が、持続的なコモディティ強気相場の環境を生み出し、金の重要な準備資産としての役割を強固なものにしている——と、Sohn Montreal Conferenceで2人の金融リーダーが述べた。

「私たちは急速に、米国債があらゆるものの基礎であった世界から、コモディティが中心となる世界へと移行している」と、ガベカルのCEOであるルイ・ヴィンセント・ガベ氏は語った。

ブリッジウォーター・アソシエーツの共同最高投資責任者カレン・カーニオル・タンブール氏は、各国が効率性よりも回復力を優先するこの環境を「現代の重商主義」と表現した。「本当に、モノを奪い合うことだ」と彼女は述べた。「必要なあらゆるコモディティ、必要なレアアースを確保しなければならない」。この変化は、2022年のウクライナ侵攻後にロシアの準備資産が凍結されたことを受けて、多くの政府が米国債が究極の流動性資産であるという前提を見直したことに端を発する。

カーニオル・タンブール氏は、政府がサプライチェーンの再構築、国内製造業の拡大、戦略的資源の確保に巨額の支出を迫られる世界では、資本コストの構造的上昇が避けられないと述べた。この移行は、過去30年間市場を支配してきたデフレ環境に慣れ親しんだ投資家に深刻な影響を与える。

金と銅がコモディティ上昇を主導

カーニオル・タンブール氏は、自身が最も選好するコモディティ保有として金を挙げた。「不確実性が非常に多く存在していると感じられる」と彼女は述べ、「金に対する需要は構造的に増加している」と付け加えた。地政学的な断片化と準備資産の安全性への懸念から、政府、機関投資家、個人投資家は富をどこに保管するかを再検討せざるを得なくなっていると述べた。

ガベ氏は、銅を最も確信度の高いコモディティ取引として特定し、人工知能ブームを支えるための電力網とエネルギーインフラ拡大に必要な巨額の投資をその理由に挙げた。「誰もが『電力網を再構築しなければならない。より多くの太陽光パネルを設置しなければならない。より強靭にならなければならない』と言っている。それらの多くを銅なしで行うのは非常に困難だ」と述べた。不足は半導体ではなく、発電と電気インフラで生じるとガベ氏は付け加えた。

AI構築は、エネルギー、送電、産業用金属に対する前例のない需要を生み出しており、これは戦略的資源をめぐる広範な争奪戦と同時並行で発生している。この収斂が、カーニオル・タンブール氏が「できるだけ早く多くの物理的なモノを必要とする」構造的にインフレ圧力の高い世界をもたらしていると述べたものの原動力となっている。

戦略的鉱物と新たな地政学的秩序

この争奪戦は金や銅にとどまらず、電気自動車、再生可能エネルギーシステム、半導体、防衛技術を支えるリチウム、コバルト、ニッケル、黒鉛、レアアースなどの重要鉱物にまで及んでいる。業界データによると、中国はこれらの鉱物の多くで世界の加工能力を支配しており、リチウム精製、黒鉛加工、レアアース分離において大きなシェアを掌握している。

米国、日本、オーストラリア、インドからなるQuad（クアッド）の重要鉱物イニシアティブは、サプライチェーン多様化のための協調的な取り組みである。資源ナショナリズムも高まっており、インドネシアは国内加工を促進するためにニッケル鉱石の輸出を制限し、チリはリチウム開発における国家の関与を強化する方向に動いている。

何十年もの間、各国政府は米国債を、危機の際に必要なあらゆるコモディティや資源に変換できる究極の流動性資産として積み上げてきた。各国が石油、肥料、農産物、産業資材の戦略備蓄を構築する中で、その前提は今試されている。この傾向は世界的な流動性を吸収し、コモディティ市場全体のインフレ圧力を強めるとガベ氏は述べた。

変化する地政学的環境は、各国が準備資産と金融の安全保障について考える方法も変えている。カーニオル・タンブール氏は、この環境におけるリスクは「あらゆるトピックにおけるあらゆる脆弱性が武器化されうる」ことだと述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。