Key Takeaways
- 世界の石油在庫は加速的に減少しており、EIAは2026年に平均で日量260万バレルの減少を予測しています。
- ジェット燃料などの精製石油製品が最も深刻な不足に直面しており、欧州の商業在庫は6月にクリティカルな23日間の閾値を下回る見通しです。
- 在庫スナップショット：
- 世界の需要カバー日数：98日（105日から減少）
- アジア太平洋（中国を除く）原油在庫：-12%（10年ぶりの低水準）
- 中国の原油輸入（4月）：-20%（4年ぶりの低水準）
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世界の石油在庫が需要4日分減少、エネルギー危機が目前に
(P1) 世界の石油在庫は2月末以来、需要4日分に相当する量が減少しており、ホルムズ海峡の封鎖が続く中でエネルギー市場は構造的危機へと向かっています。米エネルギー情報局（EIA）は現在、2026年の世界石油在庫が平均で日量260万バレル減少すると予想しています。
(P2) EIAは5月の短期エネルギー見通しにおいて、「生産の停滞が石油在庫の大幅な取り崩しを招いており、特に5月と6月に顕著である」と述べました。同局は、中東の産油国による合計日量1,050万バレルの原油生産停止が、世界的な備蓄の急速な枯渇を強いていると指摘しました。
(P3) 最も深刻な圧力は精製石油製品にかかっています。ゴールドマン・サックスの推計によると、世界の商業用精製製品在庫は需要50日分から45日分に減少し、非OECD諸国では10%の減少が見られました。アジア太平洋地域（中国を除く）では、ペルシャ湾からの輸入が40%以上減少したことを受け、原油在庫が10年ぶりの低水準に達しています。
(P4) モルガン・スタンレーによれば、封鎖が長期化すれば、ブレント原油価格は1バレルあたり130ドルから150ドルに向かう可能性があります。市場は現在、先進国の商業在庫が危機的な操業レベルを割り込むかどうかに注目しており、JPモルガンのアナリストは早ければ6月にもそのポイントに達する可能性があると警告しています。
精製製品の不足がアジアと欧州を直撃
在庫減少の影響は一様ではありません。世界の原油在庫は比較的安定していますが、ジェット燃料、ディーゼル、LPGなどの精製製品の不足が地域的な危機を引き起こしています。欧州では、ゴールドマン・サックスのアナリストが、商業用ジェット燃料在庫が6月にIEAのクリティカルな閾値である23日分を下回る可能性があると計算しており、輸入依存度の高い英国が最大の懸念となっています。
アジアの状況は、世界最大の石油輸入国である中国の動向によって悪化しています。ロイターのコラムニスト、クライド・ラッセル氏の分析によると、中国の製油所は原油輸入を4年ぶりの低水準に抑え、高値で買うよりも推定12億バレルの備蓄を取り崩すことを選択しました。同時に、中国政府は国内市場を保護するために精製燃料の輸出を制限しており、タイ、マレーシア、バングラデシュなどの周辺諸国での不足を悪化させています。
今後の注目点
Kalshiの予測市場データによると、市場は5月までにWTI原油が110ドルに達する確率を56.5%と織り込んでいます。最大の要因は依然としてホルムズ海峡周辺の軍事的・外交的状況です。トレーダーは、重要な航路の再開につながる可能性のある緊張緩和の兆候を注視することになります。EIAやOPEC+から発表される在庫レベルに関する主要データは、現在の減少傾向から逸脱がないか厳密に精査されるでしょう。JPモルガンのアナリストは、たとえ海峡が再開されたとしても、通常の流れが戻るまでには数週間を要し、市場にはリスクプレミアムが残り続けるだろうと警告しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
