世界の石油市場、日量1000万バレルの歴史的な供給ショックに直面

史上最悪の原油供給ショックが今後数年間にわたり世界経済に傷跡を残す恐れがあります。ホルムズ海峡の長期閉鎖により日量1000万バレル以上の石油が市場から失われ、代替手段はほとんどありません。

世界で最も重要な石油のチョークポイントが2ヶ月間にわたって封鎖されたことで、ブレント原油価格は開戦前の水準を44%上回り、世界的な供給争奪戦を引き起こし、世界的な景気後退のリスクを高めています。たとえ今日海峡が再開されたとしても、中東全域で閉鎖された数千の油井を再稼働させることは複雑な課題であり、数ヶ月から数年かかる可能性があり、生産能力に永久的な損傷を残すと専門家は警告しています。

「閉鎖期間が長ければ長いほど、通常、復旧は複雑になります」と、ハリバートンのジェフ・ミラーCEOは最近の決算発表で述べ、この状況が「世界のエネルギーセクターに重大かつ長期的な影響を及ぼす」と指摘しました。

この混乱により、すでに数億バレルの石油が市場から失われており、国際エネルギー機関（IEA）は、再開後に安定した輸出を再確立するには約2ヶ月かかると推定しています。世界の余剰生産能力の大部分をサウジアラビアとUAEが保有しているため、その供給は封鎖の背後に閉じ込められたままです。「現在、すべての余剰能力はホルムズ海峡の背後にあり、その影響は明らかに非常に直接的です」と、石油商社ヴィトールのラッセル・ハーディCEOは、FTコモディティ・グローバル・サミットで述べました。

危機は原油にとどまらず、他の産業サプライチェーンに新たなボトルネックを生み出す恐れがあります。JPモルガンの最近のレポートでは、アルミニウム精錬の主要材料である石油コークスの世界供給の約20%が、ホルムズ封鎖によって直接影響を受けていると警告しています。同銀行はすでに2026年に200万トンのアルミニウム不足を予測していましたが、石油コークス価格の上昇は約21%にとどまっており、市場が世界のアルミニウム生産にさらなる影響を与える可能性のある不足リスクを完全には織り込んでいないことを示唆しています。

圧力を受けるイランの老朽化した油田

米国の封鎖は、イラン国内の石油産業に計り知れない圧力をかけています。分析会社クプラーの推定によると、貯蔵能力がわずか2週間分の生産量まで減少しているため、イランは一部の老朽化した油井での汲み上げ停止を余儀なくされる可能性があります。専門家は、閉鎖後にこれらの油田からの生産を再開することは容易なことではないと述べています。

「それらの油井は十分にメンテナンスされておらず、機械設備も整備されていません」と、米財務省の元制裁専門家で現在は民主主義防衛財団（FDD）のシニアフェローであるミアド・マレキ氏は述べています。一度停止すれば、油井は「数ヶ月後に簡単に元通りにはならない」と同氏は付け加えました。

この操業上の負担により生産削減が余儀なくされており、これはテヘランに対して遅れてはいるものの重大な資金難をもたらしています。IEAは、適切に閉鎖された油田は迅速に再開できる可能性がある一方で、回収率の低い油田は6ヶ月以上の遅延に直面する可能性があると指摘しました。SLBのオリビエ・ル・プッシュCEOは、混乱がより急激であった地域では、より段階的な増産が必要になる可能性があると警告しました。

長く不透明な回復

アナリストは、持続的な供給ショックへの期待を反映し、価格への長期的な影響を予測しています。サクソバンクの分析によると、2026年のブレント平均価格は4月に10%上昇しましたが、将来の価格はさらに大幅な上昇を見せており、2027年の平均は25%上昇、2028年は16%上昇しました。これは、中東のインフラへの長期的なダメージの予想と、生産能力の低下を反映しています。

米国とイランの間の戦闘停止は、海峡を再開するための外交的突破口をまだ生み出していません。ワシントンは最近、合意形成に集中するため、船舶を護衛する軍事作戦「プロジェクト・フリーダム」を一時停止しました。しかし、イランの新しい最高指導者モズタバ・ハメネイ氏が核の野望を放棄しないと誓っているため、膠着状態は続いています。

「概算で、10億バレル［失われた供給量］はすでに確定しています。現段階ですでに6億から7億バレルを失っている可能性が高いからです」とヴィトールのハーディ氏はFTサミットで語りました。「事態が再び動き出す頃には、もし動き出すとしても、すべてを元に戻すには時間がかかります。」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。