80%の価格高騰にもかかわらず、世界の石油需要は堅調を維持

地域	2026年の生産見通し
ラテンアメリカ（ブラジル、ガイアナ、アルゼンチン）	+75万バレル/日
ベネズエラ（潜在的）	+50万バレル/日
米国シェール	生産「ピーク」に接近

(ブルームバーグ) -- WTI原油は1バレル＝110ドル台を維持しており、今年に入って価格が80％高騰したにもかかわらず、世界の需要は引き続き底堅さを見せています。これは供給がすでに逼迫している市場に更なる負荷を与えており、需要の減退が始まる前に価格がどこまで上昇するかという懸念を呼んでいます。

ICICI証券プライマリー・ディーラーシップのシニアエコノミスト、アビシェク・ウパディヤイ氏は、インドなどの主要経済国における好調な自動車販売とクレジットの伸びを挙げ、「全体像としては強弱が入り混じっていると言えるが、全体としては依然として極めて底堅いと評価したい」と述べました。

ゴールドマン・サックスの最近のレポートによると、世界の石油在庫は8年ぶりの低水準に近づいており、これが価格を支える重要な要因となっています。生産者が最大またはそれに近い生産能力で稼働しているため、供給側は依然として制約されています。例えば、米国で最後に建設された本格的な新規製油所は1977年のものであり、原油の供給が増えたとしても、それを処理する能力には限界があります。

一部のアナリストが1バレル＝200ドルの可能性を指摘する中、持続的な高需要はエネルギー安全保障に対する戦略的な再考を迫っています。世界の海上輸送石油の約4分の1が通過するホルムズ海峡などのチョークポイントを地政学的緊張が脅かし、米国の多くのシェールオイル井が2027年までに生産のピークを迎える中、大手石油会社はさらなる成長を求めて他地域に目を向けています。

ラテンアメリカの台頭

供給不足を補うため、ラテンアメリカに注目が集まっています。ペトロリアム・エコノミストのアナリスト、エサン・ウル＝ハク氏によると、すでに世界の石油生産の10％を占めている同地域は、今年ブラジル、ガイアナ、アルゼンチンから日量75万バレルの新規原油生産を追加する見込みです。

コロンビア大学グローバルエネルギー政策センターのマネージングディレクター、ルイサ・パラシオス氏は、「イランとの紛争の可能性は、中東以外での生産の地政学的価値を再考させるきっかけになるだろう」と述べました。

世界最大級の埋蔵量を誇るベネズエラも、一つの機会となっています。かつてのピークである日量350万バレルに戻ることは難しいものの、今後2年間で日量100万バレル未満から150万バレルに増加させることは「可能性の範囲内にある」とパラシオス氏は述べています。これは、ウッドマッケンジーによると、世界の探査大手30社が2025年から2040年の間に平均で40％近い生産減少に直面している中で起きています。

需要とインフレのリスク

しかし、需要側にもリスクは存在します。世界成長の主要なエンジンであるインドでは、エコノミストがGDP成長率が約6.8％に減速すると予測しており、インフレ率は4.8％に向けて上昇すると見られています。3月のインドの非石油輸出が9％減少するなど、外部指標の弱体化は、一部のセクターが高いエネルギーコストによる圧力を感じていることを示唆しています。

長期的な解決策として挙げられるクリーンエネルギーへの移行も、独自の課題を抱えています。国際エネルギー機関（IEA）は、リチウム、コバルト、ニッケルなどの重要鉱物の需要が2040年までに3倍以上に増加する可能性があると推定しており、依存先が石油から高度に集中した鉱物サプライチェーンへとシフトすることを意味します。例えば、中国は世界のレアアース処理能力の約90％を支配しています。

今のところ、市場は根強い高需要と、新規生産の開始にかかる長く高価なプロセスの板挟み状態にあります。昨年の新規探査投資は160億ドルに落ち込み、2021年から2024年の年平均である190億ドルを下回りました。これは、高価格にもかかわらず業界が慎重な姿勢を崩していないことを浮き彫りにしています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。