利上げ懸念で世界的な債券安が加速、30年債利回りは5.1%に上昇

米連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しの劇的な見直しにより、金曜日には30年債利回りが5.1%を超え、世界的な債券市場の売りが加速。トレーダーは金融緩和への賭けを断念せざるを得ない状況となった。

CIBCキャピタル・マーケッツのストラテジスト、マイケル・クローハティ氏、アルジュン・アナス氏、イアン・ポリック氏はリポートで、「5%を大きく上回れば、別のポジションを調整するために必要な契約数が激しく変動する可能性があり、多様な取引やヘッジに混乱をもたらすのに十分なリスク不確実性が生じるだろう」と指摘した。

投資家が高い借入コストの世界に備える中、その影響は資産クラス全体に及んだ。米10年債利回りは4.4%近辺で推移し、住宅ローンから社債に至るまであらゆるものに圧力をかけ続けている。米国株先物は下落を示し、コモディティ市場では7月限の銀先物が、ドル高と米利回り急騰を背景に5.62%急落して1キログラム当たり27万4750ルピーとなった。

現在の焦点は、インフレが金利を高水準に維持させるほど底堅いかどうかであり、発表を控えた4月の消費者物価指数（CPI）リポートに注目が集まっている。前年比3.7%上昇というコンセンサス予想通りの堅調な数字となれば、生活費が依然として上昇していることが裏付けられ、市場のタカ派へのシフトが定着し、利上げの確率が高まる可能性がある。

こうした利回りの急速な変化は、米国債務のヘッジに不可欠な巨大な国債先物市場において技術的な混乱を引き起こす恐れがある。現行利回りが先物契約に対する「最安受け渡し（CTD）」銘柄を決定するため、利回りの上昇が続けばCTDの交代が強制される可能性がある。ブルームバーグのデータによると、30年債利回りがさらに5.35%付近まで上昇すればCTDが変更される可能性があり、トレーダーによるポジション再構築の波を引き起こし、現物と先物の安定した価格形成に依存するベーシス取引を台無しにする可能性がある。

この債券安は世界的な現象だが、主に米国のインフレ不安が主導している。対照的に、他の主要国は異なる圧力に直面している。例えば、中国人民銀行はさらなる金融緩和を検討している。中国の消費者物価指数（CPI）の上昇率は前年比わずか0.3%にとどまっており、中央銀行には経済を支援するために金利や預金準備率（RRR）を引き下げる十分な余地がある。これは、現在市場が米国に対して織り込んでいる政策の道筋とは大きく異なるものだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。