ゼネラリ、200億ユーロの露出があっても欧州の保険会社は米国の信用リスクから守られていると表明

イタリアの保険会社アッシクラツィオーニ・ゼネラリの副最高経営責任者（CEO）は、欧州のより厳格な規制枠組みを挙げ、米国で精査を招いているプライベート・クレジット市場の動揺から、欧州の保険会社は概ね守られていると述べました。

「過去の他の金融危機と比較して、これに最高レベルの警戒を発するつもりはない」と、ゼネラリの副CEOであるジュリオ・テルツァリオール氏はインタビューで語りました。

メディオバンカのアナリスト、ジャン・ルカ・フェラーリ氏が引用したデータによると、ゼネラリのプライベート・デットへの露出は約200億ユーロ（約235億ドル）で、一般勘定の5.5%に相当します。ローンの規模の中央値は意図的に約400万ユーロと小さく抑えられています。

この発言は、アポロ・グローバル・マネジメントがアテネ部門で先駆的に導入したモデル、つまり資産運用会社が生命保険会社を買収して契約者の保険料をリスクの高いプライベート・ローンに振り向ける手法を、米国の規制当局が調査している中で行われました。

テルツァリオール氏は、欧州のプレイヤーはソルベンシーIIのような厳格な資本枠組みによって構造的にバッファーが設けられており、負債に対してより多くの現金を保有することが義務付けられていると指摘しました。同氏は、米国市場を「常に少しリスク許容度が高いか、リスクにさらされやすい傾向がある」と表現し、対照的であると述べました。

米国では、プライベート・クレジット・ファンドから資金調達を行っていたファースト・ブランズやトリカラー・ホールディングスといった企業の破産を受け、懸念が強まっています。これに対しテルツァリオール氏は、ゼネラリの現在のプライベート・クレジットのデフォルト（債務不履行）実績は予想よりも良好に推移していると述べました。

メディオバンカのフェラーリ氏は、ゼネラリのポートフォリオ構造は、強力な回収見込みを提供する金融商品により「非常に防御的」であると指摘しました。テルツァリオール氏は、ローンは歴史的にデフォルト率が低い中堅から大企業に対して行われていると付け加えました。「プライベート・デットの問題が発生するためには、多くのことがうまくいかなくなる必要がある」と同氏は述べました。

このような規制環境の乖離により、投資家は、多額のプライベート・クレジットへの露出を持つ米国の競合他社と比較して、ゼネラリのような欧州の保険会社をより安全な避難所と見なす可能性があります。市場関係者は、米国からの潜在的な波及効果や、欧州の規制当局がこれに応えて自国の枠組みをどのように適応させるかに注目することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。