Key Takeaways:
ジェンコ・シッピング＆トレーディング（NYSE: GNK）は、競合他社のダイアナ・シッピングによる敵対的買収提案を拒否するよう株主に促し、1株当たり23.50ドルの提案は資産価値を下回る価格で会社を収奪しようとする利己的な試みであると非難しました。
ジェンコは5月12日付の株主への書簡の中で、「ダイアナは、十分かつ公正な対価を支払うことなく、貴社の支配権を握ろうとしている」と述べました。同社は、この提案が5月中旬時点のセルサイド・アナリストによる純資産価値（NAV）の平均推計値である1株当たり26.54ドルを下回っていると主張しました。
この防衛策は、ジェンコが好調な第1四半期決算を発表した直後に行われました。同四半期の純利益は930万ドル、調整後EBITDAは前年同期比358%急増の3,620万ドルとなりました。同社は1株当たり0.35ドルの配当を宣言し、運賃市況が堅調に推移すれば、2026年通期の配当は2025年の2倍以上となる約2.50ドルに達する可能性があると予測しています。
この委任状争奪戦は、米国を拠点とする最大級のバラ積み船オーナー2社の対決となっています。ジェンコは投資家に対し、「白い委任状カード」で現在の取締役会メンバーに投票し、ダイアナの候補者については投票を「保留（WITHHOLD）」するよう求めています。ジェンコの経営陣は、保有船舶の近代化戦略と株主還元に重点を置いた配当政策が、優れた価値を生み出していると主張しています。
ジェンコは、最近の財務実績を防御の中核として活用しています。同社は、2022年以来の第1四半期最高となる1日当たり19,346ドルの等価期租租金（TCE）レートを記録し、艦隊稼働率は99.2%に達しました。経営陣は、第2四半期の稼働可能日数の66%について、1日当たり約23,900ドルの平均レートで成約済みであることを挙げ、第2四半期の配当を1株当たり約0.70ドルとする見通しを示しました。
同社のバランスシートも重要な支えとなっており、3月31日時点の純LTV（借入金対資産価値比率）は20%です。ジェンコは3億3,000万ドルの負債に対し5,500万ドルの現金を保有し、3億5,000万ドルの未使用のコミットメント・ラインを維持しており、船舶更新プログラムのための柔軟性を確保しています。
ジェンコは、自社の「包括的バリュー戦略」が、新造船の供給制限と鉄鉱石やボーキサイトなどのコモディティ需要の増加に支えられたバラ積み船市場の好転に合致していると主張しています。同社は積極的に船舶の更新を進めており、旧式のスープラマックス型を売却し、より近代的で大型のケープサイズ型やニューキャッスルマックス型を取得しており、これが収益力を高めるとしています。
書簡の中で、ジェンコはダイアナのガバナンスと実績を攻撃し、関連当事者取引や価値毀損の歴史があると主張しました。ジェンコの取締役会は、資産価値と運賃の上昇がセクターに恩恵をもたらす中で、自社の戦略がダイアナの「不十分な」提案よりも多くの価値を株主に提供すると信じています。来たる2026年定期株主総会での株主投票の結果が、会社の支配権を決定することになります。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。
