GBP/USD、1.3270近辺で推移——英政治安定がGDP下振れを相殺

英経済成長率は6月に予想を下回ったが、ポンドは軟化を免れた。ロンドンの政治安定がデータの失望を打ち消したためだ。

GBP/USDは火曜日に1.3270近辺で取引され、英国内総生産（GDP）成長率がコンセンサス予想を下回った後も堅調を維持。ロンドンの政治安定が失望的なデータに対するカウンターウェイト（相殺材料）として機能した。

通常、GDPの下振れは英中銀（BOE）をよりハト派的スタンスに傾けさせる圧力となる。しかし今回の発表後の市場コメントによると、英国の安定した政治環境がスターリング（ポンド）に下支え（サポートフロア）を提供している。ポンドの底堅さは、トレーダーが目下のところ成長期待の失望よりも政治的プレミアムを優先していることを示唆している。

GDPデータはエコノミストの予想を下回ったが、具体的な数値はまだ開示されていない。今回の下振れは、BOEが成長促進とインフレ抑制の間で微妙なバランスを取る中で生じた。大西洋を挟んだ米国では、FRBの政策金利ターゲットレンジ3.50～3.75％が引き続き米ドルを全般的に下支えしており、USD/JPYは火曜日に0.44％上昇して162.65となり、数十年ぶりの高値圏に接近した。

英成長モメンタムと政治安定の間の乖離は、スターリングに複雑な見通しをもたらしている。成長の弱さが持続すれば、BOEはより緩和的なスタンスを余儀なくされ、中期的にはポンドを弱体化させる可能性がある。外国為替市場では、トレーダーが次回の英経済指標と政治的背景をにらみながら、GBP関連ペアのボラティリティが高まる可能性がある。

ポンドの底堅さは日本円の弱さと対照的だ。円は対ドルで下落幅を拡大。米国と日本の金利差（FRBと日銀の間で約250ベーシスポイント）が引き続きキャリートレードを支えている。日銀は6月に政策金利を1％に引き上げ、1995年以来の高水準としたが、それでもFRBのレンジを大きく下回る。

米経済指標はFRBのさらなる引き締め観測を強固なものにしている。雇用動態調査（JOLTS）は5月の求人件数が759万4000件に増加し、市場予想を上回った。また、クリーブランド連銀のハマック総裁は、インフレが依然として高すぎるとし、価格圧力が続けばFRBは追加利上げを検討する必要があると述べた。

スターリングにとっての重要課題は、英国の政治的安定プレミアムが、悪化する経済ファンダメンタルズを引き続き相殺できるかどうかだ。トレーダーは今後発表される英経済指標と、BOEの政策軌道に関するシグナルに注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。