先物はホルムズ海峡リスクで乱高下、SPCXが200億ドル社債発行を計画

米イラン和平協議の決裂とイランによるホルムズ海峡封鎖を受け、先物は乱高下。トレーダーは新たな地政学リスクプレミアムを織り込み始めた。

日曜日に米イラン和平協議が決裂し、イランがホルムズ海峡を封鎖したことで、株式先物は乱高下した。世界の石油供給の約21％が通過するこの航路が脅かされている。S&P500種先物とダウ先物は、長期にわたる混乱リスクと協議再開の可能性を投資家が天秤にかけるなか、上げ下げを繰り返した。

「投資家は、水路の完全再開に向けた和平協議が継続していることから、イランに関する見出しを割り引いて受け止めるべきだ」と、マクロストラテジストのトム・ホワイト氏は述べた。

ジュネーブで開催された米・イラン・スイス3者協議は、開始からわずか90分で中断された。ドナルド・トランプ大統領は協議中に「より激しい攻撃」を示唆。イラン代表団は抗議の意思表明として退席し、その後テヘランはホルムズ海峡の封鎖を発表した。米国はこれに対して「水路の掌握」を脅し返した。上海先物取引所のニッケル先物は急落して取引を開始し、主力契約は0.84％安の1トン13万5110元で引けた。ロンドン金属取引所（LME）のニッケルもアジア・セッションで軟調に推移した。SMMの#1精製ニッケルは前のセッションから1トン当たり2350元下落した。

ホルムズ海峡は世界の原油消費量の約21％を扱っており、混乱が生じればエネルギー価格とインフレ期待に直接的な脅威となる。複数のアナリストは、封鎖が長期化すればブレント原油が2022年以来初めて1バレル＝100ドルを突破する可能性があると警告。同時に世界の海運コストと商品価格に上昇圧力が加わると予想される。主要な通過チョークポイントが脅かされた前回 — 2019年のサウジアラムコのアブカイク施設への攻撃時 — には、原油価格が一日で15％急騰しており、潜在的な市場混乱の規模を如実に示している。

200億ドルの社債発行準備

別件では、SPCXが今年最大級の社債案件となる200億ドルの社債発行の準備完了を発表した。この資金調達は、地政学的不確実性が投資家を高格付け債券に向かわせるなかで行われており、投資適格級スプレッドは序盤の取引で8ベーシス・ポイント拡大した。発行規模とタイミングは、SPCXが市況がさらに悪化する前に資金調達を確定させようとしていることを示唆している。

世界最重要の石油チョークポイントでの地政学危機と巨大社債案件という二重のショックは、異例のクロスアセットのダイナミクスを生み出している。エネルギー株と軍事関連株は時間外取引で上昇したものの、より広範な株価指数はトレーダーがリスクプレミアムを再調整するなかで苦戦した。CBOEボラティリティ・インデックス（VIX）は28超と3カ月ぶりの高水準に達し、オプション市場は7月限満期までの不確実性の高まりを織り込んでいる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。